棉市天气是打破郑棉僵局的关键

[棉市]天气是打破郑棉僵局的关键

七月中旬以来，棉花市场利空纷至，中美磋商未果、USDA利空月报、人民币升值、进口棉配额发放等等，几乎都在近三周出现。郑棉期货价格自然一改七月初的强势反弹，出现连续减仓下跌行情。从日K线图中可以清楚看到，本次下跌几乎是沿着5日均线而展开，走势之弱可见一斑。在经历了连续下跌之后，上周五郑棉出现了小幅反弹。目前，市场短期难以出现利好消息，弱市振荡仍将延续一段时间，能否打破目前僵局需关注八月、九月的产区天气。 国内现货市场趋弱回顾上半年国内棉花价格走势，虽然期货价格一度大起大落，但国内现货价格多数时间保持着平稳走升格局。下图所示的为近几个月两者走势对比，期货价采用的是现货月前一个月的合约日结算价（即8月采用CF0509，以此类推），而现货采用的是中国棉花指数CCIndex328，周五的价差有-26元/吨，而上周五为119元/吨。从图中可见，几次期货升水为负时，现货价格都成期货价格的有力支撑，延缓了期货的跌势。近日一向稳定的现货价格开始走弱，原因有以下几点：一是人民币升值降低了进口棉的成本。二是进口棉配额发放，进口棉的大量到港将对国内现货形成冲击。三是由于前期全国普遍高温，棉花生长较快，预计部分地区新棉上市将提前一到两周，减少了新老青黄不接的可能。四是由于纺织品出口受限，纺织企业购买不积极。现货价格的松动同样打压期货市场的人气，但就目前的反映来看，现货价格的下跌只限于局部地区，后市仍有待观察，一段时期内仍将对期货价格形成一定的支撑。 人民币升值打压棉价在央行宣布人民币对美元升值到8.11：1当日，郑州棉花低开后大幅反弹，大有利空出尽之势。但是，近期国内商品期货品种普遍阴跌并屡次出现盘中跳水，与人民币的进一步升值又不无关系。由于前期纺织品出口征税以及数量受限，国内期货棉价对人民币升值已有部分预期，故升值2%对纺织行业影响甚微，关键是外界对于升值的预期不仅限于此。截止到8月5日，银行间外汇市场收盘价1美元兑8.1037人民币，较央行宣布调整当日升值了0.078%，尽管幅度甚微，但它传递了人民币币值进一步调整的信号，这对于反映预期的期货价格来说，无疑是个打击。按目前的升值幅度仍不足以引发大量商品和农产品的进口，由于新作物面临上市，棉花、小麦、大豆、玉米农产品期货价格普遍偏弱，加之币值调整打击，市场极易出现恐慌性抛售。相关市场的看空因素联动，是人民币升值影响期棉价格的主要原因。从目前情况来看，人民币小幅升值的趋势在一段时间仍将延续，也就是说该项利空会不时打压期价。 天气——打破僵局的关键前期市场长期走弱就是缺乏实质性利多题材，而目前潜在的不确定因素有二：一是未来中美新一轮磋商能否达成协议，这个结果确实难以估计，人民币升值后美方态度虽有所改观，但离达成协议还有很长距离。第二个就是农业作物永远的题材——天气，去年9月份就曾因国内新疆等地出现恶劣天气而使棉花出现反弹。对于棉花来说，8月、9月是其生长的最关键阶段，90%以上干物质在此时期形成。由于临近收获，天气的突变将直接影响单产和收获面积。据国家气象中心农业与生态气象室最新发布的《2005年7月下旬全国农业气象情报》显示，全国大部地区气温偏高，降水偏少。近期影响棉花生长的主要是干旱、高温和暴雨。甘肃、山西部分地区高温少雨。陕西北部、河北大部、山东半岛旱区等地降水使其旱情得到缓解。江南西部高温少雨，部分地区旱情严重。新疆东北部、江南、华南大部出现5～7天≥35℃的高温天气，棉花开花结铃受到影响。河北中南部、江淮、江汉、四川南部和江南、华南部分地区出现暴雨、大暴雨天气，新疆、甘肃、安徽、江苏、湖北、四川局部遭受冰雹、大风袭击，部分棉花受到不同程度的危害。另外，近日台风“麦莎”的“光顾”将带来狂风和暴雨，这将严重影响长江中下游流域的棉花生产。棉花在吐絮期需要充足的光照，连续的降雨和低温天气将加重烂铃，直接影响新棉产量和质量。 小结综上所述，目前，市场缺乏实质性基本面变化，人民币升值打压市场人气，市场缺乏新资金的介入，因此，郑棉期货价格短期仍难以出现反弹。但现货价格的相对稳定将延缓期市下跌的脚步。2005/2006年度播种面积减少已是定局，棉花作为农业作物季节性将逐渐显现，8月到9月上旬的天气将成为市场关注的重点。如果天气良好，新棉大量上市将形成新的库存压力，而如果灾害天气和病虫害的发生造成大面积的减产，单产和质量下降带领新棉打破弱市，目前对本年度新棉产量下结论还为时过早。目前NYBOT棉花正处于均线密集区域，等待美国农业部八月供需报告的指引，基金本周仍持净空6166手，可见其并不看好后市。而国内郑棉主力CF0510已经打破了前期整理平台，预计弱市振荡仍将延续，后市能否出现反弹打破颓势则需重点关注产区天气变化、中美纺织品贸易进展以及美国农业部月度供需。