行业长江证券制造业PMI回落警惕美国经济风险

长江证券：制造业PMI回落 警惕美国经济风险 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点ISM发布8月份制造业指数ISM于8月1日发布了美国制造业采购经理人指数：

1、7月份制造业指数为50.9，大幅弱于市场55.5的预期，见表1；2、7月份价格指数连续三个月回落，由6月的68回落至本月的59，生产活动指数也有所回落，由54.5回落至49.3，新订单指数则由6月份的51.6下跌至49.2，库存指数也有所回落，由54.1下行至49.3，见表1；本月制造业PMI明显回落，弱于市场预期总体来看，上一期制造业PMI数据的好转并没有延续到本月。由于需求端的表现不能尽如人意，甚至已经影响到了攻击面的信心。本月不仅生产活动增幅下降，而且新订单和库存指数大亚湾核电技能训练中心首期项目主体工程于6月30日按期完工并投入试培训。都低于50而呈现收缩状态。不过，从好的方面来看，“新订单/库存”指标的反弹表明制造业PMI数据可能即将见底；此外，价格分项继续超预期回落，未来通胀或能继续下行，这对于消费信心的上行是有利的。

信心萎靡是当前美国经济最大的问题从历史上来看，复苏时期，信心相对脆弱，往往会有大幅震荡。而且一旦信心指数开始下行，这种下行趋势都将维持一段时间；此外，需求端与供给端的信心也有一定的相关性。当前，美国实体经济的恶信心有开始进入下滑阶段，前期原油价格上涨抑制了消费信心，消费信心一旦开始下滑，其下滑趋势就难以扭转，同时消费信心的下滑又导致了制造业PMI的下滑。而当前美国实体经济最大的问题就在于经济信心的萎靡。

美元反弹将延后美国对欧元区制造业PMI差值降至0.1，美国对英国制造业PMI差值下滑至1.8。而日本7月份的制造业PMI有所反弹，这导致美国对日本的PMI差值下滑至-1.2。因此，PMI综合差值也有一个明显的回落。在债务上限议案通过之后，美元会有一个小幅反弹，但是由于实体经济表现不佳，这将会限制美元上涨幅度。