行业日常消费品茅台直销方案落地荐5股

日常消费品：茅台直销方案落地 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点4月组合：啤酒持续表现靓丽。本月推荐组合标的涨跌幅分别为五粮液（7.01%）、古井贡酒（4.88%）、顺鑫农业（1.9 %）、青岛啤酒（15.82%）、元祖股份（-2.90%）,组合收益率为5. 5%。同期上证综指上升5.8 %,组合落后上证综指-0.48%。

白酒：口子窖业绩超预期提振市场热情，一季报披露期密切关注业绩催化。本周名酒批价继续维持高位，茅台批价普遍在1900元以上，普五批价在元，反映进入淡季后名酒需求依然保持坚挺。本周口子窖披露2018年年报和2019年一季报，其利润增速均超市场预期，分红率提升显著，产品结构进一步向200元换挡升级，带动股价取得明显相对收益。我们认为，年初至今白酒板块大幅跑赢大盘，名酒估值普遍从年初对于电力价格是否还有下调空间不足20倍提升至当前约25倍，估值修复是这一阶段行情的主要贡献因素搜索引擎在抓取XML中的URL时，下周板块将进入密集业绩披露期，业绩超预期将成为后续行情的重要驱动力，板块也将由估值修复带来的普涨行情转向个股超预期驱动的分化行情，建议持续关注一季度超预期标的。

贵州茅台：首批直销方案落地，短期影响有限，后续方案值得期待。本周茅台发布首批商超、卖场招商公告，分别向全国和本地供应400吨和200吨5 度飞天茅台，我们对此解读如下：1）直销方案落地，后续动作可期。此次招商是茅台首次公开向商超和卖场招商，标志着茅台直销方案的落地，一定程度上缓解市场缺货的同时，更多彰显了公司加大直营的态度以及对市场的控制力，后续有望通过成立营销公司的方式继续完善直销模式；2）对价格影响有限，淡季批价有望维持坚挺。虽然此次投放的茅台将以1499元的官方指导价出售，但600吨体量只占全年 .1万吨计划量的不足2%，因此对市场价格影响有限，进入二季度以来茅台依然缺货明显，有价无市之下批价仍有望维持高位，茅台批价作为白酒行业的先行指标，建议继续积极关注茅台批价的走势以及公司直营方案的进一步落地。