行业宏信证券市场出现情绪修复特征

宏信证券：市场出现情绪修复特征 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场出现结构性回暖行情，保险和银行中报业绩明显改善，叠加估值较低，金融板块已经出现“我一直希望退休之前有作品可以入围戛纳或威尼斯影展见底特征，有望逐步走出修复行情对指数构成支撑；ST股等开始逐步活跃，资源板块内多只ST个股掀起涨停潮，攀钢钒钛复牌首日不设涨跌幅大涨25%；从历史经验来看，在熊市末端出现反弹需情绪修复，这体现为业绩改善的板块往往提前出现稳定向上的走势，同时绩差股和概念股、政让你瞬间登神称王！ 【DOTA模式的推兵副本】 在改版之后策刺激板块等重回活跃，起到重新聚集人气的作用。目前估值和政策边际转暖支持市场底部区域，市场大幅下跌的风险逐步在逐步减小，市场也体现出了情绪修复的特征，但市场逐步走出底部区域仍需耐心，经济下行压力、金融和实体高杠杆去化、中美贸易摩擦等仍构成市场的制约，中期仍待这些问题的逐步化解或明朗，市场才可能走出扎实的上涨行情。继续着眼中长期进行布局，沿着三条主线展开，一是具有绝对估值优势的领域：金融、地产等；二是已经处于具有绝对估值优势且财政政策改善受益的领域：建筑、钢铁、机械、建材等；三是流动性和产业政策改善之下充分受益的科技成长领域：通信、计算机、电子、传媒等。

一、结构性行情活跃，市场开始情绪修复，大幅下跌风险减小，扎实上涨仍需耐心等待。目前市场表现出了分化的特征，一方面由于市场整体仍处下跌通道中，市场情绪整体仍脆弱，稍有风吹草动指数便出现恐慌式下跌，个股稍有利空便闪崩或跌停，同时成交十分低迷，成交额指标四周连续出现下滑，周三沪市成交额跌破千亿，创出近4年来的新低，大量中小盘股票处于低成交状态，单日成交低于千万个股达800余只，占比达到20%以上，而两融余额也不断收缩，目前仅仅8600余亿。另一方面市场出现结构性回暖的迹象，首先保险和银行中报业绩明显改善，叠加估值较低，金融板块已经出现见底特征，有望逐步走出修复行情对指数构成支撑；其次ST股等开始逐步活跃，资源板块内多只ST个股掀起涨停潮，攀钢钒钛复牌首日不设涨跌幅大涨25%，从历史经验来看，在熊市末端出现反弹仍需情绪修复，这体现为业绩改善的板块往往提前出现稳定向上的走势，同时绩差股和概念股、政策刺激板块等重回活跃，起到重新聚集人气的作用。目前A市场整体出现了较为吸引的估值优势，同时政策上的逐步转暖也得到确认，无论是货币政策和流动性均存在边际改善的可能，而财政政策加码下专项债的加速落地，后续减税政策的落地等可能会对冲经济下行的悲观预期，同时资金面上的利好不断，保险资金开始逐步进场得到确认，养老目标基金入市带来的增量，大股东增持或回购逐步加大，陆股通北上资金的不断加码，8月31日MSCI将实施中国A股部分纳入MSCI中国指数的比例从2.5%提升至5%，同时其他新的资本市场开放政策也在加速推进可能迎来新的增量资金，而从目前市场特征来看，低估值的蓝筹个股已经开始逐步走稳抵御指数下跌，同时市场情绪也在结构性活跃下有望修复，市场大幅下跌的风险逐步在逐步减小，但同时市场逐步走出底部区域仍需耐心，经济下行压力、金融和实体高杠杆去化、中美贸易摩擦等仍构成市场的制约，中期仍待这些问题的逐步化解或明朗，市场才可能走出扎实的上涨行情。