行业旅游酒店途牛网5月9日美股上市荐11股

旅游酒店：途牛5月9日美股上市 荐11股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

行业观点：

A股餐饮旅游本周下跌2.80%，板块表现弱于A股（-0.41%）整体市场。我们对于板块201 年报以及2014年一季报总结如下：201 年报：

重点公司中，净利润增速在20%以上的 家：腾邦国际、中国国旅、宋城股份；净利润增速在%的5家：华天酒店、中青旅、丽江旅游、首旅股份、锦江股份；净利润增速为负的7家，集中在景区、餐饮、酒店：桂林旅游、张家界、三特索道、黄山旅游、峨眉山A、金陵饭店、全聚德。2014年一季报：重点景区收入继续承压，但净利润增速明显回升。峨眉山增42.4%、张家界增55.6%、三特索道增20.6%、丽江旅游增 2. %、黄山旅游转亏为盈；酒店餐饮行业继续承压，首旅酒店降4.9%、华天酒店降267.1%、全聚德降17.5%。旅游、休闲度假景区、免税等行业业绩稳健增长。我们认为：自然景区1季度整体客流弱反弹，公司业绩的释放主要依靠费用和成本的良好控制。由于1季度为传统淡季，自然景区客流占比较高的主要在2、 季度，建议继续跟踪景区客流数据。

对于乔尔-安东尼抢下篮板5月中下旬的投资逻辑，我们仍然遵循2014年度策略中的三条投资主线：一是基本面稳定，长期业绩成长性佳的各细分子行业龙头，例如中国国旅、宋城演艺、中青旅、腾邦国际；二是国企改革预期下，公司治理和激励机制有望持续得到完善的国企，包括全聚德、锦江股份、中国国旅、首旅酒店等；三是把握低基数下业绩反转且存在再融资诉求的景区公司，包括峨眉山、张家界、黄山旅游等。细分子行业龙头公司宋城演艺、中青旅、中国国旅、腾邦国际、众信旅游等都实现了业绩稳步增长，建议重点关注。我们维持2014年下半年子行业景气度排序：免税>旅游>休闲度假景区（包括旅游演艺+主题公园）>自然景区>旅行社>酒店>餐饮。

按照中信行业分类，2014年初以来餐饮旅游版块涨幅4.98%、位列A股行业第一位。根据201 年报以及2014一季报情况分析，细分子行业中，餐饮以及高星级酒店仍然面临较大压力；自然景区客流弱反弹；度假休闲景区客流增速超预期（宋城、中青旅）；免税行业高景气度持续。我们继续维持板块的增持评级。重点推荐中国国旅：免税行业龙头，估值便宜，海棠湾开业以及免税购物站上线有望带来估值提升；中青旅：乌镇景区客流以及营收增速恢复良好，古北水镇客流持续超预期，2015年有望开始业绩贡献；宋城演艺：一季报主业增速高，对于学员林家南来说可谓是一波三折。早在大三那一年全年业绩增长确定，基于旅游演艺+城市演艺的外延式扩展持续。个股推荐排序：中国国旅、宋城演艺、中青旅、峨眉山、全聚德、张家界、黄山旅游、腾邦国际、锦江股份、首旅股份、三特索道等。

短期主要推荐：

中国国旅、中青旅、宋城演艺。

本周市场回顾：

本周A股市场下跌0.41%，餐饮旅游板块下跌2.80%，板块表现弱于A股整体市场。涨幅较大的个股包括众信旅游、大东海B、北京旅游等；跌幅较大的个股包括首旅酒店、*ST新都等。

主要风险：

旅游系统性风险。