国际木材供应情势日益严峻缘由

  讯 节能照明行业前景广阔：全球主要国家和地区相继出台全面淘汰白炽灯的政策法规，国内陆续推出利好政策加大对照明的扶持力度，将推动行业进入了全新的发展阶段。同时，LED照明将成为节能照明市场新动力。随着LED照明产品价格不断下降，在商业领域应用条件已成熟，民用领域条件也将逐步成熟，将成为成为照明市场的重要组成部分，预计2020年市场份额进一步提升至60%以上，推动节能照明市场快速成长。

销售渠道先行，携手优良客户：公司注重销售渠道建设，始终坚持以 让经销商成长 为工作重点，逐渐建立起覆盖全面，功能完善的销售渠道。公司在传统节能灯领域，和国外照明龙头飞利浦公司建立起了长时间稳定的合作关系，在新型LED灯领域，陆续和飞利浦、、通用照明展开合作，并已实现向飞利浦公司批量供货，欧司朗和通用照明公司有望于1 年开始批量供货。产能快速提升，迎合行业发展需求：公司通过11年定向增发、增发募投项目转投LED、1 年新增投资项目等举措，大力提升LED照明产品产能，公司未来将形成每年约8000万只LED灯的产能，业务重点将从传统节能灯过渡到新型LED灯。

投资建议：一体化电子节能灯、各类灯具、LED灯等是公司营业收入的主要来源。我们预测公司201 年到2015年公司EPS分别为0.46、0.62、0.78元，当前股价对应动态PE分别为2 .7 、17.50和14.0 倍，给予 谨慎推荐 评级。

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