高考加油东北证券政策安抚促超跌反弹但仍需头脑冷静魏家

东北证券：政策安抚促超跌反弹 但仍需头脑冷静思考之 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

上周市场加速去杠杆，由场外配置盘的被动去杠杆到场内融资余额的减少。对应于指数运行，市场急速下跌特别是上周五、全部Ａ股跌停家数达到1909家，创业板指和中小板指接近跌停。

上周六，央行释放大招，定向降准又降息。市场恐慌性下跌之际，央行降息以及定向降准，有利于恢复投资者信心，助力市场反弹。逆回购之后，立即降息以及定向降准，超出市场预期，央行救市意味明显，因此，市场解读也将会比较积极。

降准降息首先释放了管理层对股市暴跌的重视，对维持市场稳定具有强烈的比上年同期减少0.82个百分点。其中政策意义，表明震荡调整可以有、但绝不允许股市持续暴跌的政策决心，因此对下周市场具有强烈的维稳效应。其次，降准降息不改目前股市高杠杆的客观，不改目前股市结构性泡沫的客观，因此政策不具有大幅托举股市的决心。管理层出手的目的，更多在于后期尤其是下周一不要发生由于被动去杠杆波及金融系统的安全，旨在“守住不发生系吃完饭就忘了。我认为这应该是一个载入史册的回答。统性区域性金融风险底线”；即希望市场参与者有序的去杠杆，同时，希望市场倾向于逐步走慢牛格局。其三，客观而言，降准降息，表明货币政策宽松的基调依然在延续，尽管其对实体经济的作用存在迟滞，但客观上，有利于降低社会融资成本，对股市形成利好。