行业申万宏源十大金股组合2017年第5期

申万宏源：十大金股组合2017年第5期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

组合说明：

“金股组合”一方面体现申万宏源未来1个月的大势研判观点及风格判断结论，另一方面体现我们申万宏源整体研究团队的研究能力与市场竞争力，在严格的申报筛选流程及绩效考核目标下，我们从全行业的角度为投资者精选个股，力求为投资者提供最踏实的研究支持，为投资者创造最大的价值。本次报告对上期金股组合进行更新。

上期组合回顾：

申万宏源第4期十大金股组合在6月27日-7月28日间持平，涨幅0%。其中9只A股平均跌幅1.8%，同期上证指数上涨1.9%、沪深300上涨1.3%，A股组合分别跑输上证指数、沪深300指数3.7、3.1个百分点；1只港股上涨16.2%，同期恒生指数上涨4.4%，港股组合跑赢了11.8个百分点。

自3月21日第一期金股发布至7月28日，金股组合累计上涨13.2%。其中A股组合上涨8.3%，分别跑赢上证指数、沪深300指数8.9个百分点、1个百分点；港股组合累计上涨63.0%，跑赢恒生指数53.8个百分点。

本期策略判断：

大势研判：市场依然处于低性价比区域，即使要参与周期的交易性机会，也只建议从确定性的角度关注部分细分行业。尽管市场对于周期板块供给侧逻辑的认同度有所提升，但周期股的真正魅力永远都是需求侧上行趋势验证带来的超高股价弹性。而我们认为，需求侧持续超预期不宜过高期待：(1)国内金融整肃，交易摩擦增加，实体融资成本上升的负面影响只会落后，不会落空。(2)房地产长效机制明确，租售同权导向明确，房地产中期下行趋势进一步明确。(3)前两个季度积极财政充分发力，财政扩张延续到四季度的难度较大。因此，在乐观的需求预期发酵，以及供给侧改革提升估值存在天花板的背景下，周期股相对性价比的优势不明显，只建议从确定性的角度关注暂不考虑改名问题。 白岩松观点 用 爱 防 艾 。孩子们会拒绝谈论艾滋病。

配置建议：赚钱效应收缩的过程，正是广义龙头回归狭义龙头的过程，严守基本面。我们认为，真正的确定性集中在“漂亮50”+金融地产龙头+部分周期龙头。从行业推荐角度，我们继续关注金融(保险>银行>券商)、地产、建筑，以及新能源汽车和电子的机会。

主题角度，建议关注雄安新区（催化在即），重点关注环保和区域周期龙头。

未来一个月，申万宏源首推“铁三角”:中设集团，东华能源，完美世界。除了“铁三角”，十大金股组合还包括：跨境通、泸州老窖、北京银行、宁波韵升、海兴电力、西泵股份、中国联通。