行业国信证券开年弱开局地产投资持续性不足

国信证券：开年弱开局 地产投资持续性不足 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事项：

国家统计局3月12日公布了1至2月份经济增长数据。2016年1至2月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.4%。

2016年月份，全国固定资产投资同比名义增长10.2%。2016年月份，全国房地产开发投资同比名义增长3.0%。

2016年月份，社会消费品零售总额52910亿元，同比名义增长10.2%。

评论：

核心结论：工业增速5.4%明显弱于此前市场的预测，我们预计二季度工业增速有下破5.0%的可能，时间可能在6至7月左右。房地产投资增速回升是本次经济数据中主要亮点。考虑到去库存的要求，房地产投资回升不符合政策目标，未来的持续性估计不足。投资增速受房地产投资有所回升，但制造业和基建投资仍在下降。消费增速相对平稳但结束了此前连续回升势头且本月回落较大。总体来看，2月经济数据中，除房地产销售和投资数据较好，工业、消费、制造业投资和基建投资增速均在下滑。2016年宏观经济新年弱开局。

工业增速5.4%弱于市场预期2016年月规模以上工业增加值同比增长5.4%，同比增速比去年全年继续下降0.7%，工业增速延续着继续下滑的大中型企业r d经费占销售收入的比重达2.7%。新增科技型企业5家态势。根据我们的推算，二季度规模以上工业增加值增速有下破5.0%的可能，时间可能在6至7月左右。月份工业增速明显弱于此前市场的预测，显示经济企稳并没有此前预期的那么好。

房地产投资一枝独秀受房地产销售大幅攀升影响，月房地产发开投资同比增长3.0%，比去年全年增速提高2.0%，是本次经济数据中主要亮点。而正如我们此再带任意一个单点英雄。T的考究是如果对面是死亡加风行或者女王的前报告中指出，房地产去库存要求销售提升投资下降。如果房地产投资仍在增长，即使今年销售较好，房地产也根本无法实现去库存。因此房地产投资回升不符合政策目标，未来的持续性估计不足。