交通运输集运稳步回暖荐股鼓励

交通运输：集运稳步回暖 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

集团公司在军工固定资产投资项目进口增值税退还、与自治区建设厅战略合作协议成功签订、争取重型非公路矿用车国家地方研发中心政策利用、包头中小企业发展政策等方面全力争取各类发展项目合计131项市场综述：

上周交通运输指数(-1.20%)，同期上证综指(+0.6%)。子板块中除航空运输板块外均下跌，其中航空运输（+4.6%）、铁路运输（-0.2%）、机场（-2.9%）、港口（-2.8%）、高速公路（-1.8%）、物流（-1.6%）、航运（- .4%）、公交（-4.0%）。

投资要点：

航运板块对航运及港口行业周期性行情启动的观点保持不变，建议积极关注贸易方面的政策出台和提价发布。干散货运输方面，年内BDI指数一度站上1 00点整数关口，年初以来反弹幅度已超出市场预期，近期随着铁矿石等大宗商品库存高企引发运价大幅回落，BDI指数本周重回1000点下方，预计后市将出现震荡走势。集运方面，新三大联盟正式成立叠加提价窗口期，近期SCFI指数逐步趋于平稳，随着供给端结构的进一步优化，预计集运市场将逐步恢复健康。继续维持年内板块弹性干散货＞集运＞油运的观点，建议持续关注同BDI指数关联度较高且直接受益于一带一路政策的中远海特（）以及国内集运龙头中远海控（）。港口方面建议持续关注地理位置突出，受益于一带一路、多式联运等政策扶持的重庆港九（）。

航空板块航空：油价窄幅震荡与汇率的浮动空间有限，使这两朵影响航空公司业绩的乌云日渐消散，而消费升级则带来了确定性的增长需求。客运方面：我们认为，行业供需关系整体持续向好、淡季不淡：4月ASK增速12.2%，RPK增速12.5%，客座率8 .4%，同比提升0. pct。预计三大航业绩将受提价刺激，有望受益于低估值蓝筹的市场偏好，建议关注航线占优、受益于欧美经济复苏及首都第二机场的中国国航（），以及战略调整中、客运量由底部反弹的春秋航空()。货运方面：我们观察到近期航空货运的供需局面出现改善，运价调整幅度较大，主要源自供给收缩、需求旺势不减。建议关注我国航空货代龙头外运发展（），其投资收益稳定、在手现金丰富、改革意愿强烈、将是货运提价的受益者。机场：

民用机场收费改革落地，叠加各大主要机场陆续展开免税招标，非航收入加厚业绩预期显著。建议关注T2航站楼投产在即且启动出境免税招标的白云机场（）。

风险提示改革不及预期、油价汇率大幅上涨、需求增速不达预期