渤海证券月中采制造业点评物业

渤海证券：10月中采制造业PMI点评 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

10月，中采官方制造业PMI为49.8，与上月持平，继续位于临界点下方。同时，周一公布的10月财新中国制造业PMI终值为48.3，比上月回升1.1。

从主要分项指数来看，生产指数为52.2%，较上月回落了0.1%；新订单指数为50.3%，较上月回升了0.1%，连续两个月回升；从业人员指数为47.8%，回落了0.1个百分点；新出口订单指数为47.4%，较上月回落了0.3个百分点；主要原材料购进价格指数大幅下降了1.4个百分点至44.4%。库存方面，产成品库存上升了0.4个百分点至47.2%，原材料库存指数下滑了0.2%，为47.2%；反应经济动能的新订单减产成品库存指数为3.1，较上月下滑了0.3个百分点；原材料减产成品库存指数为0，企业补库存需求较差。

就是当你不知道写什么的时间 分企业规模看，大型企业企稳，中小型企业继续低于临界点。大型企业PMI为51.0%，比上月微落0.1个百分点；中型企业为48.7%，继续位于临界点以下，但比上月回升0.2个百分点；小型企业为46.6%，连续两个月回落，继续位于临界点以下。小型企业资金紧张的比例明显高于大中型企业。

财新PMI方面，其终止了每月初值的数据公开，继续公布制造业PMI终值。从分项指数来看，制造业PMI分项数据全面回升。产出、新订单和就业指标较上月回升幅度较大，分别较9月上升2.3%、1.6%和0.7%，均达到近四个月的高点。新出口订单指数走势与中采新出口订单指数相背离，10月数据较上月增加6.1%，高于50荣枯线，表明中小企业的出口订单好转较为显著，而大企业的出口改善并不明显。

综合来看，企业生产有所企稳，稳增长政策的刺激下，国内订单有所增加，出口还需继续观望，而原材料购进价格继续下滑，预计本月PPI降幅将继续扩大，通缩压力下，宽松货币政策仍将持续。