钢铁继续看好武钢荐股的

钢铁：继续看好武钢 荐2股 -10 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件 月10日，宝钢股份出台4月份取向硅钢出厂价，在过去数月上涨的基础上再次大幅上调，具体如下：1）CGO产品B27G120、B 0G140上调400元/吨，其他上调600元/吨；2）刻痕产品：普遍上调1000元/吨； ）NSGO产品：B 5P115、B 0P110上调1000元/吨，B 0P095、B27P095、B27P090、B2 P095、B2 P090、B2 P085上调1200元/吨，其他上调800元/吨。

主要结论我们认为4月份宝钢取向硅钢出厂价的上调幅度超市场预期，预计武钢出厂价将同步跟涨。本次调价首先验证了价格上涨的持续性，其次意味着武钢、宝钢15年业绩将再超预期。我们重申本轮取向硅钢涨价是 年大周期的观点，其中需求爆发（中国特高压、新兴国家基建、全球变压器能效提升升级改造）属于年的长周期，而供给端已经满产且几乎没有新增产能。目前价格较历史最高点仍相差2倍多，我们判断2017年之前至少还有两波大幅度的提价，低牌号价格可看到25000元/吨以上。叠加铁矿石跌价等带来的成本下降，预计武钢股份2015、2016、2017年净利润分别为 4、50、60亿元，其中取向硅钢贡献大部分净利润（分别为22、 5、4 亿元），上述业绩对应当前股价下的PE分别为11.7、7.9、6.6倍，维持“买入”评级。

卡片升级或强化后增加的战斗力也会越高。可是由于每张卡片资质提升最多成功三次 评论1、4月份调价幅度超预期，且呈现加速上涨趋势宝钢4月份取向硅钢出厂价继续上调，总体符合预期，但上调幅度（元/吨）超预期，我们推测武钢4月份出厂价大概率将跟涨，且幅度接近。本次调价幅度较 月份进一步扩大，即呈现加速上涨趋势。

本次涨价很好的验证了我们关于涨价可持续的判断，同时也使得武钢、宝钢的业绩快速增长并超市场预期。