幸福快乐化工OPEC达成协议及影响聚酯产业链盈利依依不舍

化工：OPEC达成协议及影响 聚酯产业链盈利扩大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本期投资提示：

乙烯：市场观望，下游聚乙烯利润下滑；但MTO开工率较低，同时商品量有限，支撑产品价格。随着欧洲乙烯价格走跌，欧洲至亚洲套利窗口将重启。另外，美国供应过剩和出口能力有限，美国仍然与全球市场脱节。装置方面，三井化学公司计划于7月底重新启动位于Sakai石脑油蒸汽裂解装置，该50万吨/年蒸汽裂解装置于6月16日左右关闭。2018年亚洲地区石化检修较多，中东因下游装置投产，预计现货供给量减少；苯乙烯盈利良好，支撑商品量市场；聚乙烯相对较弱。美国乙烯装置在2018年起陆续投产，目前现货价格低于东北亚约1000美金/吨，但由于乙烯出口设施的限制，未来将会以聚乙烯的形式冲击中国。

丙烯：总体平稳，国内现货供应充足，库存处于高位。下游产品如聚丙烯利润空间受到挤压，下游工厂开工率有所下滑，对丙烯外采量亦有所下滑。装置方面，韩国最大的丙烯销售商之一S-Oil其20万吨/年丙烯工厂尚未开车。2018年美国以乙烷为原料的乙烯装置陆续投产，加上欧洲原料轻质化，副产丙烯量较少。国内新增大型炼化产能主要于2019年投产，但下游聚丙烯预计需求稳定增长，加上海外需求良好，预计供需格局将逐渐好转。

丁二烯：市场下行，下游合成橡胶利润偏低，以及ABS需求放缓。装置方面，台塑一号蒸汽裂解装置于6..17日停车检修，7月中旬装置重启，产能为10.9万吨/年。2018年液化气代替石脑油的效应逐渐开始体现。价格主要取决制造业保持了今年以来的萎缩状态。汇丰控股昨日公布的数据显示于下游橡胶的需求，以及液化石油气和石脑油之间价差（生产乙烯的性价比），预计2018年LPG代替石脑油比例有望增多，原料轻质化将导致丁二烯产量下降。

甲醇：下游需求淡季，市场走弱。下游产品：醋酸下游需求持续疲软，厂家降价销售；甲醛下游板材生产受限；二甲醚弱势；MTO利润较差；MTBE成交清淡。美国退出伊朗核协议，预计伊朗新增产能放缓。

纯苯：港口库存上升，外盘价格走低。日本最大的炼油厂JX关闭了位于大阪的装置，上周一炼油厂进行检查。月从韩国销往美国的货物增加，套利窗口打开。纯苯下游苯乙烯、苯胺、苯酚、己内酰胺等均利润均良好。未来石脑油加工乙烯增加，以及PX、炼油项目的投产，供给增加。美国受原料轻质化影响，未来有望长期紧缺。山东地炼的催化重整能力提每辆卡车仅实验阶段就需要花费5000万到1亿美元。升后，国内供应大幅增加。

丙烯酸及酯：市场受主流企业检修影响，现货供应有所缩减，然下游工厂积极性欠佳。烟台万华丙烯酸及酯装置于本月16日停车检修，检修时间为期一个半月。预计后市丙烯酸乳液的下游涂料需求增加。2018年国内新增产能放缓，预计供需格局将逐渐好转。长期来看，海外丙烯酸装置较老，未来国内出口及竞争力有望提升。

环氧丙烷：市场止跌反弹，供应方面，万华PO装置6月16日全线停车检修为期45天； 神华装置故障19日降负荷，20日全停为期10天左右；滨化PO装置20日下午化工园区全线停车检修10天；鑫岳PO装置20日晚降负荷至7成，计划天恢复，供应量缩减，部分下游工厂订单转嫁，造成阶段性供应偏紧。由于国内占比约60%的氯醇法工艺存环保问题，开工率不足；且双氧水法的工艺不稳定；环氧丙烷盈利长期良好。