高考加油中信建投低位徘徊是常态魏家

中信建投：低位徘徊是常态 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

海关总署公布上半年外贸进出口情况。

简评：

一、出口增速快速回落回归真实据海关统计，6月当月，我国进出口总值3215.1亿美元，下降2%。其中出口1743.2亿美元，下降3.1%；进口1471.9亿美元，下降0.7%；贸易顺差271.3亿美元，收窄14%。今年上半年，我国进出口总值19976.9亿美元，扣除汇率因素后同比增长8.6%。其中出口10528.2亿美元，增长10.4%；进口9448.7亿美元，增长6.7%；贸易顺差1079.5亿美元，扩大58.5%。

6月当月我国外贸进出口同比增速延续了5月份的回落态势，时隔三年重回负增长的状态。主要还是一方面受国内经济放缓、外部需求低迷的影响；另一方面，企业经营成本居高不下、人民币实际有效汇率上升、贸易环境恶化加速。从国际清算银行公布的有效汇率来看，中国人民币有效汇率较去年底已升值5.6%，较去年同期增为企业解决问题长7%，升值幅度明显高于我国传统制造业的利润率水平。此外，虚假贸易的成分基本得到遏制，与我们上期零增长的判断比较一致。

我们认为，在全球货币量化宽松的格局下，全球的市场需求也在触底回升。然而这种回升不会一帆风顺，还会有波折，年内对我国出口增长很难有明显的带动作用，短期内增长将仍在个位数徘徊。

从外贸商品进出口分类来看，主要有以下特征：

一、一般贸易增长平缓、加工贸易增长乏力。上半年，我国一般贸易进出口10358.8亿美元，增长6.3%，占同期我国进出口总值的51.9%。一般贸易项下逆差233.7亿美元，收窄56.7%。同期，我国加工贸易进出口6496.8亿美元，增长1.1%，卫生与人口部各个部门进入紧急工作状态所占比重为32.5%。加工贸易项下顺差1729.6亿美元，收窄7.6%。

二、与欧盟、日本双边贸易出现下降，对美国、东盟贸易稳定增长。上半年，中欧双边贸易总值下降3.1%。中日双边贸易下降9.3%，占我外贸总值的7.4%。同期，中美双边贸易总值为增长5.6%。上半年，与东盟双边贸易增长12.2%。内地与香港双边贸易增长40.2%，较前5个月继续回落。

三、广东、江苏等7个省市对外贸易合计占8成，中西部外贸出口较快增长。上半年，广东进出口总值5544.1亿美元。同期，江苏进出口总值略降0.1%；北京增长1.7%；上海进出口下降3.7%。此外，浙江、山东和福建进出口总值分别为1593.9亿、1235.9亿和827亿美元。上述7省市进出口值合计占我进出口总值的80%。从出口方面来看，上半年，山西、安徽、新疆和江西等部分中西部省份的出口增速分别为52.3%、44.2%、24.6%和17%，明显高于同期我国出口总体增速。

四、外商投资企业所占比重回落，私营企业进出口增长较快。上半年，外商投资企业进出口9058.4亿美元，占我外贸总值的45.3%，所占比重较去年同期下滑了4.1个百分点。同期，私营企业进出口6320.9亿美元，增长34.3%，高出我外贸总体增速25.7个百分点，占我外贸总值的31.6%。此外，国有企业进出口3615亿美元，占我外贸总值的18.1%。

五、机电产品出口稳定增长，传统劳动密集型产品表现良好。上半年，我国机电产品出口6085.6亿美元，增长10.7%，占同期我国出口总值的57.8%。同期，出口纺织品、服装、箱包、鞋类、玩具、家具、塑料制品等7大类劳动密集型产品2100.2亿美元，增长12.6%，高出同期我国出口总体增速2.2个百分点。

六、原油、煤炭、铁矿石等主要大宗原材料进口均价出现不同程度的下跌。上半年，我国进口原油1.4亿吨，下降1.4%，进口均价每吨780.7美元，下跌7.6%；大豆2749万吨，下降5.4%，进口均价每吨605.6美元，上涨9.2%；铜200.2万吨，下降20%，进口均价为每吨8107.4美元，下跌3.4%。同期，进口铁矿石3.8亿吨，增长5.1%，进口均价每吨133.2美元，下跌4.6%；煤1.6亿吨，增长13.3%，进口均价为每吨91.4美元，下跌16.3%。