高考加油华融证券追寻业绩挖掘蓝筹魏家

华融证券：追寻业绩 挖掘蓝筹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一周回顾与展望10月下旬市场下跌考验了我们对宏观和中观改善的判断，但上周最后两个交易日的上涨，扭转了市场的悲观情绪，这种情绪转变的背后是宏观和中观基本面好转、微观业绩冲击结束的体现，也使我们的逻辑得以印证。

前期策略论述了宏观和中观的改善。从目前来看，以债券、信托贷款等中长期是为贴切。资金推动的经济回升基本确立。虽然三季度业绩延续下滑，但改善将在四季度得到体现。

三季度企业经营继续恶化，营收、毛利、净利润增速都延续回落趋势。全部A股公司，三季度净利润同比增速由二季度的-1.6%扩大为-2.08%，为连续第 个季度负增长，扣除金融、石油石化后净利润延续负增长，但出现企稳态势。

三季度上游净利同比增速比二季度大幅下滑5个百分点至-20.5%，中游跌幅扩大1. 个百分点至- 8.55%，下游由二季度的下滑0.94%转为三季度增长0相对于竞争对手.6%，上游原材料价格的下跌仍是拖累公司业绩的主要原因。

全部A股毛利季环比微降0.06个百分点至17.51%，连续第7个季度下滑，但降幅明显收窄。电力和公用事业、交通运输、食品饮料、家电板块三季度毛利较二季度提升较多，毛利下降较快的板块为餐饮旅游、计算机、传媒、机械。

从总需求温和回升、工业品价格反弹、消费品价格企稳等方面情况看，四季度收入和毛体有望得到提升，考虑到去年基数等因素影响，预计四季度净利润同比增长8%，全年净利润增长1%左右，略低于市场一致预期的 %。

短期来看，三季报冲击已经过去，市场可能择机介入绩优股，在维稳预期烘托下，市场有望挑战2150点关口。

一周资金状况上周，央行通过公开市场净投放资金 790亿元，结束了两周累计净回笼的局面，受此影响，银行间资金价格有所回落，隔夜SHIBOR从 . 15%下降到2.6758%，1周SHIBOR从 .5867%上升至的 .4267%（周五环比）。本周将有高达5 0亿元逆回购到期。

重要事件提示6日美国大选、8日中国召开十八大、9日中国公布宏观数据。