行业广发证券负面冲击后的恢复期

广发证券：负面冲击后的恢复期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

上周市场遭遇难以预测的负面冲击，如效果达到预期则快速推迚本周对这种负面冲击进行了分析。

一、负面冲击不具备持续性，对市场影响逐步消退1、市场最担心的是房地产调控风险和改革风险。

2、总理答问中对房地产的严厉措辞，与此前政府进而造成陨石坑。工作报告中的定调似乎不太一致，房地产调控继续收紧的可能性很小；由于供应很多，而需求有望恢复，地产销量增速将逐步好转，建议在下跌中加仓地产股。

3、改革风险难以量化，如果局势持续不明朗，市场将要求更高的风险溢价补偿，从而估值下移，其影响是持续的；目前局势已经明朗，改革开放的大方向不会改变，对改革风险的担忧也是暂时的。

由于这些负面冲击的影响都是暂时的，市场在短期调整之后，有望逐步修复。

二、2月数据信息含量有限，预判需当心本周重新梳理了2月份的经济数据，发现2月份数据信息含量十分有限。许多数据在每年2月份都会出现大幅上升或大幅下降，据此预判很可能产生较大的偏差。

一个例子是预算内资金同比对基建投资增速的预示作用并不强。1、每年2、3月份，预算内资金同比都会大幅波动（一般是大幅上升）；2、2008年以前及去年二季度以来，预算内资金同比和基建投资增速均出现反向变动。因此预算内资金并非预判基建投资的有效指标。

对基本面的判断，可等待3月份经济数据提供更多的信息。

三、策略观点短期调整，中期反弹仍未结束，目前是配置调整时期。建议维持地产、券商和汽车的配置，下跌中加仓地产股，适当配置部分医药和低价快消品。