半导体电子设备电子板块全面配置时机到来荐源泉

半导体、电子设备：电子板块全面配置时机到来 荐15股 类别： 机构： 研究员：

少子化的速度超过了老龄化[摘要]

■上下游印证电子板块配臵时间全面到来：

近期我们团队密集拜访电子产业链公司，下游采购总监，在撰写深度报告中做了深入研究工作，结合从业以来规律总结，我们坚定认为全面配臵电子板块时机到来。

现在配臵电子板块，到底赚什么钱？1，赚估值切换的钱，目前大市值公司估值普遍对应明年1 -15倍，中等市值对应明年倍，在明年业绩可靠增长预期下，大市值将切换到明年20倍，中等和小市值切换到明年 0倍以上；2，赚电子产业持续全球扩张的逻辑，这方面我们已经多篇报告论述，在人、资本、技术和市场四个因素驱动下，产业全球扩张逻辑未来 -5年有效； ，赚下游持续电子化、智能化的逻辑，无论是苹果的持续扩张带来的消费电子创新和数据流挖掘，还是家居、led、汽车、军工、工业领域，下游的成长逻辑是确定的，上一波苹果行情是快而迅猛，未来三年苹果展现的是不断超预期的过程，我们从三个论据和四个论证已经阐述，参见我们深度报告“苹果的三年中兴”；4，赚的是电子产业整合的趋势，无论是同行业的并购，海外整合，还是软硬整合，电子的整合趋势已经开始，我们认为未来会持续，这也是海外电子产业发展的必由之路。

5、赚的是三季度业绩拐点的钱，三季度看，在苹果大力度备货拉动下，行业整体供需趋紧，智能换机开始，上市公司储备的新产品和新业务开始发力，业绩趋势开始向上，并延续到明年。

综合以上，大市值公司首推歌尔声学、海康威视、大华股份、大族激光、立讯精密、东旭光电，关注三安光电。歌尔声学未来的下游逻辑是可穿戴产品、智能音箱、汽车电子和苹果的扩张，产品的横向逻辑天线、fpc、mems、连接器都开始兑现，新一轮成长周期到来；海康威视和大华股份从硬件产品向解决方案的升级，正是把握了视频的海量信息的深度挖掘价值，市场容量是摄像头和dvr的两倍以上；大族激光三季度开始业绩超预期，将成为机器人平台；立讯精密明年三个超预期是iphone用无线充电、智能耳机和fpc。中等市值首推欣旺达、中航光电、长盈精密、德赛电池、超声电子、水晶光电、关注安洁科技、、法拉电子、长信科技；小市值首推大立科技、金龙机电、晶方科技、兴森科技、硕贝德、关注华灿光电、铜峰电子，同时我们观察到一批新公司的机会。

■风险提示：销售不达预期