太平洋证券双降宽松对冲经济下滑鼓励

太平洋证券：双降宽松对冲经济下滑 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

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10月24日，霜降。央行在这一天决定：金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4. 5%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%；其他各档次贷款及存款基准利率、人民银行对金融机构贷款利率相应调整；个人住房公积金贷款利率保持不变。自同日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为加大金融支持“三农”和小微企业的正向激励，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。我们对此作出点评如下：

1、本次降息释放流动性约7000亿左右，降息时点基本符合市场预期，对A股市场回暖起到重要作用。

这些都可能是你的灵感2、央行年内第三次“双降”，宽松性货币政策仍在执行中，未来进一步宽松依然可期。自今年2月4日降准以来，央行共宣布了5次降准、一次定向降准和6次降息。其中，同时宣布降准降息共三次，直接导致今年下半年以来，存款准备金率已累计下调1个百分点。我们认为，三季度GDP跌破7%之后，央行势必开展调控，当前经济下行压力持续、物价跌幅超预期和工业品跌幅继续扩大；同时，近三个月外汇占款大幅度减少，应对资金流出的压力愈发迫切，这些都成为支持调控的重要因素。对于本次“双降”，央行的解读为“当前国内外形势依然复杂，我国经济增长仍存在一定的下行压力，需要继续灵活运用货币政策工具加强预调微调，为经济结构调整和经济平稳健康发展创造良好的货币金融环境”以及“主要是根据整体物价的变化，保持合理的实际利率水平，促进降低社会融资成本，加大金融支持实体经济的力度。”我们认为，在本次“双降”之后，未来降息降准仍有空间，尤其是降准空间，依然较大。