媒体行业成长性仍劲荐股蹭飞

媒体：行业成长性仍劲 荐7股 - 1 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件：总营收同比增长10.08%，其中影视游戏广告等子行业明显向好1月 1日，国家统计局发布2017年规模以上文化企业经营数据。据对5.5万家文化企业调查，2017年共实现营业收入91950亿元，比上年增长10.8%，多个子行业继续保持较快增长。

其中，广播电视电影总营收1749亿元，全年17%增速Q4增速达 6%；文化信息传输服务业营业收入7990亿元，全年增长 4.6%。

主要观点：内生人均产值与消费时长推动增长，行业距天花板仍较大距离传媒行业的核心资产是人，消费场景依赖消费终端。人是传媒板块的核心资产，具体跟踪是人均产值和消费时长。人的价值越来越大，行业的产品附加值越来越高，这是传媒行业具有的长期逻辑的内生增长动力。

产值是供给端，消费时长是需求端。消费时长增长推动行业产值的增加，一方面是量的增加，另一方面价格同时上涨。我们认为消费时长及其可变现能力都在向好。

消费滞后于设备，但增速高于设备增速。过去五年民总消费人数增加大约5%，但传媒相关站和软件消费时长增长约10%，端增加约%，高于预期。

我国的传媒行业不仅是一个长期成长性行业，且行业的天花板还有段距离。我国整个传媒板块人均产值40万，行业人均 万，与韩国22万美金，美国 0万美金比，空间仍较大。

投资建议：优选个股，布局龙头市场蓝筹行情趋势没有改变，但是市场风险偏好有所提高。传媒板块估值持续消化已回到底部区间，部分细分领域已经呈现了较高的性价比。

我们认为，当前投资可以主要布局：1）图书、图片等IP运营公司，受益于版权付费市场的迅猛发展，业绩具有高成长的潜力；2）电影行业龙头公司，电影票房和口碑超预期； ）游戏、影视剧、广告等行业的龙头公司，业绩确定性最高、估值相对较低。

本报讯（/张影）前昨两日重点推荐标的业绩和评级证券股票EPSPE投资代码名称E2018EE2018E评级 光线传媒0.250. 00. 645.4 7.8 1.5推荐三七互娱0.510.780.99 7.826.220.7推荐分众传媒0. 60.440.52 8.9 1.8627.0强烈推荐视觉中国0. 10.440.5861.94 .6 .1强烈推荐60 新经典1.522.212.840.527.922.0强烈推荐002 4 .SZ慈文传媒0.921.281.65 6.025.820.0强烈推荐60 5 .SH掌阅科技0.210. 20.44200.91 1.895.9推荐资料来源：wind，新时代证券研究所风险提示：公司业绩不及预期，市场系统性风险，政策变化。