东北证券市场风格轮动回归基本面股指调整空覆盖

东北证券：市场风格轮动回归基本面 股指调整空间有限 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

上周股指大幅下挫，上证综指周跌幅2.77%，深成指下跌2. 9%，创业板指下跌5.98%，市场成交量相对温和但创业板指下跌过程中成交量放大。盘面上，仅有家用电器、交运设备等少数板块出现上涨，纺织服装、建筑建材等调整幅度相对较小，商业贸易、信息服务、信息设备、农林牧渔等前期表现较强的板块出现大幅下跌。

从市场运行看，一方面股指震荡走弱，同时市场风格有所切换，创业板持续大幅调整，明显弱于主板市场，尤其是前期强势的传媒、自贸区、游戏等概念板块跌幅较大。市场持续调整的推动因素看，一是市场基本面未见显著好转，经济企稳为主，而且存在一定结构性问题，经济推动力仍以投资拉动为主，消费增速相对中性，但出口低于预期，经济转型的压力仍然存在，经济企稳对市场的推动力趋弱。

二是，近期央行公开市场持续净回笼，资金价格上行，同时四季度市场仍然面临着较大的流动性压力，资金市场难有超预期放松，中性偏紧的货币政策对市场也形成一定压力；三是，市场中的概念性板块逐步降温，市场热点减少、投资者信心受到抑制，市场风格有效轮动较难，银行等权重板块需要规模的推动，但目前看场外资金入市动机不强；四是，时间点较为敏感，十八届三中全会逐步临近，政策预期较强但同时也将逐步兑现，市场中的部分政策预期或将难以出现，导致部分板块提前调整；此外，四季度已临近年末，部分资金盈利兑现，尤其是小盘股受流动性因素制约，更容易出现大幅波动。

“目前还没有进行尸检 近期市场风格有所转变，但主板市场整体表现仍然较弱，以银行、地产、煤炭、有色等为代表的权重板块上涨动力不足，经济的弱势格局以及相对有限市场资金面对权重板块推动作用较弱，在概念板块降温的过程中，也拖累了主板市场的表现。从市场运行角度看，当前市场阶段性调整仍然较为合理，对前期政策预期推动下涨幅较大的热点板块的一个理性回归，对于创业板等小盘股来说在经过一周的调整后，市场也出现了缩量的情形，短期或将以震荡整理或逐步下行寻求支撑为主，下跌速度也将逐步放缓到企稳的过程，在此过程中，主板市场下跌动能相对较弱，配置上要以基本面为主。重点关注铁路、汽车、家电、公用事业以及节能环保等行业为主。