有色金属夜尽天明转机现锌矿将于年

有色金属：夜尽天明转机现 锌矿将于2016年重启供应缺口 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

黑客和白客们蠢蠢欲动 核心观点：

1．事件10月9日，大宗商品巨头嘉能可宣布将澳洲、南非和哈萨克斯坦的含锌金属矿产量减少50万吨，相对于其年度锌产量的约三分之一。受此利好消息影响，伦敦三个月期锌价格当日大涨10.28%。

2．我们的分析与判断（一）中期供应缺口出现预期被强化因现在的锌价无法体现公司所持有资源的真实价值，为了对公司的投资者负责，嘉能可选择削减50万吨/年的锌产量。嘉能可的这一举措超出市场预期（嘉能可锌生产现金成本在1600美元，锌价并没有跌破嘉能可正常生产的现金成本），且将直接对锌基本面形成长远利好。

本次嘉能可承诺减产的50万吨占全球产量的4%左右（2014年全球锌矿产量为1 52.1 万吨），将对锌矿的供需结构造成较大冲击。而随着全球第三大锌矿澳大利亚Century矿（产量近40万吨）与爱尔兰Lisheen矿（产量近10万吨）也将于2015年停产，即使乐观预计明年新增锌矿为40万吨，2016年全球仍将出现锌矿产量60万吨的负增长，锌矿供应缺口将再次被打开。我们预计2016年全球锌矿将有20- 0万吨的供应短缺，这有助于支撑锌价在2016年出现确定性的、持续性的上涨行情。