医疗保健血制品公司横向比较荐股计划

医疗保健：2016血制品公司横向比较 荐 股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点2015年以来随着新批浆站增多、开设分站、扩大采浆范围等政策红利落地，主要血制品公司采浆量获得较大提升。

血制品行业批签发数据2016年稳定增长。大品种如白蛋白增长16%，静丙增长20%；品种受价格信号指引明确，价格上涨较多品种如纤原、破免、肌免，批量均上升较快；狂免总量出现下滑的趋势；VIII因子和PCC批量稳步上升。

具体公司方面：龙头企业如华兰、泰邦，大品种白蛋白批量增长迅速，此前采浆量上升逻辑逐步得到验证；ST生化、博雅生物、天坛生物紧随其后，而上海莱士出现了下滑，原因不明。细分小品种方面，华兰生物超越绿十字成为VIII因子主导，PCC市场华兰占据绝对优势；上海莱士纤原批量高增长，超过博雅生物成为第一；泰邦生物发力破免，静丙批量增速低于白蛋白增速；博晖创新发力肌免，远大蜀阳狂免份额提升。

这个幼儿园始建于1925年 投资建议：白蛋白出现了一定的库存增加，销售周期延长现象，静丙仍然供不应求，凝血因子类产品未来将成为亮点。价格继续大比例提高的机会不大，未来的主要增长动力在于优质管理和新批浆站带来的采浆量提升。继续推荐未来三年有望 0%高增速的最优质内生增长龙头华兰生物；大股东解决同业竞争，成为千吨级别龙头的唯一国家队天坛生物；关注基数低、技术优越、小品种占比较高的博雅生物。

风险提示：行业安全性事故、血制品供需平衡。