西部证券短期反弹之后周期成长将走向分化的

西部证券：短期反弹之后 周期成长将走向分化 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经过近4个月的空窗期，管理层于本周一正式下发了10家公司新股首发（IPO）批文。市场关注已久的新股供给正式启动。

我们认为，IPO开启时间的明朗，对于市场而言更多是利空出尽的意味。由于此前“年内新股发行100家左右”的消息已经较大程度减轻了投资者对于资金分流压力的担忧，新股供给开闸所带来的负面效应将呈现边际递减。这一点从近日A股市场的平稳表现已有所体现。而与新股发行同时公布的，还有央行再度定向降准的决定以及存贷比将调整的消息，管理层呵护资本市场稳定运行、为新股发行护航的意图较为明显。

这也为中短期市场的运行构筑了较好的政策氛围。

那么，在IPO重启之后，市场将以何种方式运行？我们认为，市场在利空出尽、炒新热情等因素的作用下，短期反弹后进入分化格局的概率较大。

首先，由于缺乏强有力因素的干扰，目前市场正处于多空双方对峙的阶段，板块效应和赚钱效应的不足严重抑制了场内外资金参与的热情。此时开启的新股发行无疑为资金提供了一个明确的投资标的。特别是从年初新股发行的情况来看，新股上市首日均实现了上涨，这将对本次市场炒新的热情形成一定催化作用。

同时值得关注的是，新的市值配售制度扩大了投资者持有市值的时间区间，这将促使市场资金为参与新股配售而提前入市，增量资金的入场也将对A股市场运行形成向上的推动力量。

不过，从资本市场运行的根本来看，基本面状况决定了中期市场还难以形成趋势性行情，强周期品种和成长股的分化将继续上演。

这位投保人截至出险仅仅交了几万元的保费。 了解到 从近期公布的宏观经济数据来看，虽然我国经济局部回暖的趋势得到了延续，但复苏的力度依然偏弱。

对于和总需求紧密联系的传统周期品种而言，在整体经济增速重回上升周期之前，主板市场还缺乏持续上涨的条件，更多的还将以结构性、阶段性的行情为主。

而对于中小市值品种来说，一方面，汇丰采购经理人指数（PMI）的持续回升显示出中小企业经营基本面环境转好；另一方面，经过近 个月调整，中小板和创业板的估值压力已得到一定程度的释放，指数重回60日均线上方，显示资金对中小市值品种青睐程度再次增强。同时，日前管理层“坚持向改革要动力、向结构调整要动力”的表态，也表明我国以调结构、促改革的方式来稳增长的主基调并未改变，这也意味着新兴产业密集的中小市值品种，有望在政策红利的刺激下继续有所表现。