行业钢铁板块存在阶段性反弹机会荐4股

钢铁：板块存在阶段性反弹机会 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

本周观点中长期高位钢价面临下调风险：环保限产趋于宽松，地产基建需求承压。（1）本周徐州采暖季限产方案出台，满足排放标准的钢企可免于限产；唐山公布秋冬季限产分类情况，经综合测算限产比例约在 %左右，相比去年50%有所放松；长期来看环保限产主基调宽松已经基本确定。（2）9月基建投资同比继续下行。后续地方债务问责可能成为影响基建增速的重要因素，基建回稳情况仍有待观察。（ ）9月单月房地产销售数据同比下行表明地产销售拐点或将到来；居民负债率过高叠加地产政策趋严，未来房地产下游需求将承压。（4）在远期供需边际趋弱的影响下，相对高位的钢价面临较大的下行压力。（5）虽然环保限产趋势趋松，我们判断短期内的边际供给仍然会有所下降。

具体情况需结合实际限产政策的出台以及落实情况。

短期钢价维持高位震荡：低库存叠加赶工，短期地产需求具备韧性。（1）本周Mysteel各品种钢材厂库、社库合计变动-68.11万吨；螺纹钢、线材厂社库变动-64. 万吨；绝对库存仍处于近年相对低位。（2）9月粗钢日均产量有的同志不放心高达269.5万吨，表明在高利润驱动下，供给弹性较大；本周在产量边际上行情况下，库存降幅较大表明需求依然较强。（ ）9月份房地产投资额以及新开工面积相对八月均继续上升表明赶工情况下当然地产需求韧性仍然较强，叠加“金九银十“季节性需求旺季，短期需求依然偏强。（4）后续江苏等地即将展开限产，边际供给仍具下行空间，供需边际趋强有望支撑高位钢价。

宏观预期：短期市场悲观情绪有望修复，长期宏观经济仍面临下行压力。（1）近日国务院、人民银行、银保监会以及证监会联合发声力挺股市，叠加多地政府出资解决辖区上市公司质押问题，短期市场极度悲观情绪有望修复。（2）但长期来看，地产的下行压力较大，扩大基建托底经济的可行性仍具备一定的不确定性，市场对于远期经济和钢铁需求的预期仍较为悲观。

行业利润与估值：上市公司三季度业绩超预期，行业估值处于历史低位。目前公司陆续公布三季度业绩预报，华菱、新钢、三钢、柳钢和马钢等公司业绩环比继续提升，超市场预期；行业目前动态市盈率只有6.5倍，部分低估值公司PE只有 -4倍，处于历史低位。

投资建议：当前季节性需求环比改善，限产引致供给存在边际减量，短期钢价仍有望维持高位震荡，叠加宏观悲观情绪改善，低估值钢铁板块有望修复；中长期由于环保预期趋弱叠加房地产和基建需求面临下行压力使得宏观预期仍然较为悲观，行业面临基本面与宏观预期共振向下的风险。推荐低估值高弹性标的韶钢松山、三钢闽光、柳钢股份、华菱钢铁风险提示：库健康情况良好存旺季累积，环保限产低于预期、宏观经济下行过快