行业钢铁期货下跌需警惕长材库存创新高

钢铁：期货下跌需警惕 长材库存创新高 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告要点重点关注：期货下跌警惕现货风险，长材库存创历史新高春节过后第一周钢铁产业链各环节商品金融属性较强的期货价格均有较大幅度下跌，其中国内螺纹钢期货主力下跌5.59%、新加坡矿石1个月期限掉期价格下跌1.20%、国内焦炭主力期货下跌9. 2%。受此影响，周初快速上涨的国内市场钢价、矿价从周四、周五开始转头下跌，普氏指数也从最后共查出各州县瞒报囤占的土地达20万亩!周一的158美元跌至周五的152.5美元。在季节性需求尚未启动的情况下，国内现货钢价涨跌更多受市场情绪的影响，二级市场下跌反映出目前市场担忧情绪较为严重，在旺季需求是否足够强劲得到验证之前，我们对钢价短期内的走势表示相对谨慎。

同时，本周社会库存继续上升，各品种环比增幅均有所扩大。需要注意的是，按Mysteel原统计口径，截止本周螺纹钢同比增长8.22%、线材库存同比增长5. 2%，均创出历史新高。在前期钢价普遍上涨的刺激下行业产量从2月开始有所回升，但基建需求依然停滞，社会库存上升虽在情理之中但幅度之大同样需要警惕。在当前需求尚未启动而市场情绪略显悲观的情况下，创出新高的社会库存可能对钢价的短期表现形成一定的压力。

从目前观察到的迹象来看，钢价、铁矿石、焦炭等现货价格短期内都面临一定的回调风险。但我们也不必过分悲观，旺季临近随着需求逐步释放，钢价、矿价都有望得到支撑。如果需求恢复程度低于预期，从当前的社会库存水平来看，201 年恐怕将重回去库存的过程，这可能正是目前市场的担忧。有关这点目前尚难定论，我们力求通过系列草根调研活动探寻投资需求复苏的真实情况。

产业动态：水泥跌价去库存，基建需求尚未启动更直接反映还多次飞往中国打点各方工作。可惜基建需求变动的水泥价格在节后第一周有所下跌，主要集中在江西、江苏南京、安徽巢湖、马鞍山，广西和湖北地区，跌价幅度20~40元/吨。建筑工程依然停工而水泥企业生产持续导致部分区域库存增加，龙头企业急于降库和抢占市场份额致使部分区域价格回落。钢铁方面，西本新干线统计的沪终端线螺每周采购量本周继续回落，节后第一周全国范围内基建需求尚未启动。

投资建议：选择攻防兼备的品种短期市场情绪较为悲观，行业指数跌幅较大还小幅跑输大盘。在政策预期明朗和旺季需求复苏强度得到验证之间，建议关注攻防兼备的品种，如弹性较大的方大炭素，具备相对业绩保障的新兴铸管；前期涨幅不大且吨钢市值较低的河北钢铁等。