化工静待行业向好荐股计划

化工：静待行业向好 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

方兴东觉得创业者和投资者理念不同、关系不顺导致了博客的不顺。风投的钱可以成就一个产业也可以毁掉一个产业。过了不惑之年的方兴东学会了反思 投资要点：

纯碱用途广泛，我国以合成碱生产为主纯碱是基础化工原料之一，广泛用平板玻璃、日用合成洗涤剂及氧化铝等行业，在国民经济发展建设中占有重要低位。目前纯碱生产有氨碱法、联碱法和天然碱法三种工艺，其中氨碱法和联碱法为合成碱工艺。我国三种工艺并存，合成碱工艺是我国生产纯碱的主要工艺，天然碱工艺因资源受限占比较低。

纯碱价格持续低迷、多因素推动盈利小幅改善自2011年纯碱景气高峰后，我国纯碱价格持续低迷，其中年纯碱行业整体亏损，2015年受原盐、能源价格的降低以及人民币贬值的利好，行业盈利能力有所改观，行业整体实现了微利。从工艺上看，受氯化铵价格低迷的影响，联碱法盈利能力差于氨碱法。

产能逐步收缩、需求低速增长从供给端看，目前我国纯碱产能高速成长期已过，近几年已出现负增长，自身行业低迷叠加国家政策对产能的限制加强，未来供给端有望持续收缩。

需求端看，纯碱的主要下游为玻璃、无机盐、氧化铝和洗涤剂，其中玻璃为最主要的应用领域，平板玻璃和日用玻璃分别占总消费量的 %和17%，受房地产市场影响，平板玻璃需求相对低迷，2016年受供给侧改革利好，玻璃价格出现大幅上涨，但产量并未同步增长、且房地产市场未来的不确定性较强，我们对纯碱在该领域内需求持谨慎态度；受人们生活水平的提升，日用玻璃和洗涤剂领域的需求仍保持稳定的增速，无机盐行业的需求也相对乐观。综合看，未来我国纯碱供给端有望逐步收缩，而消费将保持低速增长，运行总体平稳。

纯碱贸易格局改变，出口承压出口为我国消化纯碱过剩产能的方式之一，2015年我国全年出口纯碱219万吨，占总产量的8.85%。受成本较低天然碱压制，我国纯碱的出口主要集中在泰国、日本等周边国家。未来，土耳其地区的天然碱产能将逐步投放，全球纯碱的贸易格局出现改变，我国作为纯碱主要输出国的地位将被土耳其所取代，出口市场将承压，不利行业的复苏。

风险提示风险一：企业环保安全事故、风险二：玻璃行业需求下滑、风险三：出口大幅下滑摘要内容