银河证券美国消费回落

银河证券：美国消费回落 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心要点：

国际重要经济事件点评：

受东北部与中西部严寒影响，美国2月密歇根大学现况指数初值意外地下滑至103.1，同时1月零售销售意外地下降0.8%，连续两个月下滑，内需有所回落。

但从绝对数据看，1月密歇根大学消费者信心指数相比2014年7月份上升了20%，是2007年1月份以来8年的最高，2月的消费信心虽然有所下降，但仍然处于高位。同时，劳动力市场紧张，1月份美国的薪资收入增速加快至近8年来的最高，同时周五美国股市再创历史新高。从收入的角度看，居民的消费能力仍继续上升。近期因节假日与天气因素导致的消费回落不足为虑，内需仍将拉动美国经济复苏。

受零售销售和消费信心回落的影响，美元指数显著回落，一度跌破94整数关口，最低触及93.90水平。但从经济基本面与货币政策走向看，目前的美元指数回落，仅仅是中长期上升大趋势中的调整，预计年内美元指数仍将继续上升，目标100不变。

发达经济体一周动态：

美国联邦政府1月收入增长4%，而支出上升了6%，预算赤字为180亿美元，主要是医保支出增加的影响。周初请失业金人数攀升2.5万至30.4万人，四周均值跌至28.975万人，创下去年11月中旬以来最低。12月批发库存月率增长0.1%，但批发销售连续第三个月下滑，批发库存销售比亦从7月的1.17%上升至1.22%，是自2010年9月以来的最高，美国的库存投资在一季度难以继续攀升。

受德国四季度经济环比强劲增长0.7%的影响，欧元区去年第四季度GDP季率初值增长0.3%，高于预期的0.2%；德国2014年GDP增长1.6%，但法国仅增长0.4%。央行的QE货币刺激与美国经济强劲对欧元区的拉动是欧洲经济勉强摆脱衰退的主要动力。欧元区12月工业生产环比持平、年率下降0.2%。德国1月消费者物价调和指数年率终值下滑0.5%，月率确认为下降1.3%，通缩压力不减。

日本12月核心机械订单月率增长8.3%，创六个月最快增速，一季度资本支出将加快；12月未季调经常帐盈余1872亿日元，连续六个月盈余，但日本2014年全年经常帐盈余连续第四年萎缩，并触及自1985年开始有数据以来最低，表明贸易逆差扩大正在损及国际收支，日元将继续贬值。

新兴经济体一周动态：

巴西央行表示经济今年将完全停滞，与此同时通货膨胀会继续攀升，大幅突破政府管理目标，经济已经陷入滞涨。巴西1月CPI年率飙升至12年高点7.1%，远高于巴西央行4.5%的目标区间；而该国2015年GDP增长率被下调至零。

泰国央行表示如果泰国经济发展未达预期，泰国央行有进一步实施宽松政策的空间。通胀低迷为央行的货币宽松创造了条件。因油价崩溃的影响，泰国2015年1月CPI年率下降0.4%，为2009年来首次负增长。