医疗保健年报及年一季报综了

医疗保健：2017年报及2018年一季报综述 荐5股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

财政部门进一步加大投入 报告要点2017年报及2018年一季报总结截至2018年4月27日，上市公司2017年年报和2018年一季报基本披露完毕，我们对医药板块相关公司的收入和利润情况进行了详细梳理：

1）2017年，医药板块可比公司整体收入增速为19. %，归母净利润增速为20.55%，扣非净利润增速为1 .11%。收入端受转高开等因素影响保持加速状态，但在控费等措施压制下扣非净利润增速较2016年有一定下降。

2）2018年一季度，医药板块可比公司整体收入增速为24.9 %，归母净利润增速为29.25%，扣非净利润增速为 1.82%，显著提速。

我们认为，一季度板块收入和利润增长明显提速，是医改相关政策、原料药提价、流感爆发等因素的综合作用。其中，鼓励创新、优先审评、医保放量、医药分开等行业政策的作用均有望在未来较长周期延续，保障部分优质医药企业进一步维持良好增长状态。同时，一季报高增长也为2018年后续几个季度医药板块的良好表现奠定了基础。

行业重点政策及点评1）肿瘤药增值税下调。我们预计，税率调整有望直接增厚部分品种营收10%左右的净利润，具体受益公司在周报正文部分有详细梳理。标的方面，继续首推恒瑞医药、贝达药业。

2）国务院办公厅发布《关于促进“互联+医疗健康”发展的意见》。我们认为，对医药行业而言，药店和器械企业将是政策的主要受益者。此外，智慧药房、医疗方向的互联企业也有望显著受益。

本周核心观点及投资建议我们认为，一季报高增长为医药板块全年的表现奠定了良好基础。同时，医改新政的不断推出也在激励着行业优质企业加速发展。我们继续重点看好专科药的投资机会，包括：1）优质专科药企业，首推华海药业、普利制药，重点关注通化东宝、仙琚制药等；2）创新药及配套产业链，首推恒瑞医药、贝达药业等。

其他细分领域中，我们认为：1）药店、医疗服务等领域的高景气有望长周期维持，继续重点看好；2）流通、中药OTC等板块前期涨幅较小，仍然具备较好估值安全边际和稳健收益空间，重点推荐云南白药等。