高考加油日常消费品配置白酒与乳制品防御荐6股魏家

日常消费品：配置白酒与乳制品防御 荐6股 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

月度观点：经济低迷偏重防御看好强势白酒习李新政下半年经济进一步减速去杠杆和控制政务消费是大概率，消费仍会有减速压力，原奶和生猪价格持续上升，中报行业整体增速预计会稳中趋降，目前中小公司已有业绩下调迹象，但消费的防御性仍会使其相对大盘有相对优势；个股上相对看好一线龙头企业在经济低迷期的防御优势，尤其是白酒进入旺季的量价反弹和乳制品的政策利好；行业组合继续看好茅台伊利五粮液老窖，调入受政策支持的贝因美，调出南方食品。

行业数据与分析：高端白酒动销维持旺盛猪肉与原奶价格上涨白酒：上周茅台五粮液老窖的淘宝主流卖家总销量环比大幅下滑，但价格明显回升，主要是6.18电商大促销结束。其中茅台名义成交均价已突破千元。总的来看，茅台价格在保持稳步回升，但是销量也略有回落。五粮液价格仍在底部，销量也始终维持在较高水平。不过五粮液由于致力于消化库存提高一批价，其中报业绩或受到一定影响。

乳制品：政府对行业尤其是婴幼儿奶粉的行政指导正在强化。除了促进行业整合之外，合生元被发改委调查价格垄断，以及北大荒可能从母公司收购完达山的消息，显示政府并不希望奶粉价格有显著上涨，以及资本或将迅速涌入国内一二线品牌。

行业产量：从目前披露的月和月的产量数据来看，相对一季度，啤酒、葡萄酒、乳制品及酱油产量增速都有一定程度回落。

行业进出口：5月进出口数据显示，啤酒行业仍承受成本上涨压力、葡萄酒行业仍受洋酒冲击；婴幼儿奶粉进口仍保持快速增长，其市场占有率进一步提升；。

之后一来一往越发熟络

重要产品价格：近期猪肉价格持续反弹，上周猪肉价格环比涨1.4%，月环比累计涨5.7%；国外和国产品牌奶粉零售均价仍维持高位；5月澳麦进口均价环比涨1.2%，月累计均价同比涨17%，相对12年均价涨15%，预计1 年大麦价格仍有上涨压力，但人民币升值或减缓国内大麦价格的涨幅；5月Liv-ex指数持续回落，国产葡萄酒受“禁酒”和进口酒冲击，高档干红仍面就讲究吃盒食了临降价压力。

维持“推荐”的行业评级重点看好一线白酒及乳制品鉴于高端白酒近期维持快速走量态势，我们继续维持行业”推荐“的投资评级。

近期高端白酒动销整体较好，继续看好茅台五粮液和老窖。食品股中，调出南方食品并调入有政策支持的贝因美，保留行权后有业绩释放潜力的伊利股份和动销趋好的青青稞酒。

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