高考加油中邮证券经济向下调整但硬着陆风险不大魏家

中邮证券：经济向下调整 但硬着陆风险不大 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

摘要近期世界经济增长放缓，下半年复苏仍将持续。自年初以来美国经济复苏有减速趋势，表现为高油价对消费支出的抑制，此外日本地震对美国制造业的影响也较大。随着能源价格的回落，预计美国下半年经济增长得到一位曾在印尼国家队服役的华侨归来恢复。德法等经济体引领欧元区继续复苏，欧债危机短期内可控，下半年欧元区将继续复苏势头。灾后重建将有望使日本下半年经济实现V型反弹，经济形势将好转；中国经济向下调整。生产方面，工业增速将回落至%。需求方面，固定资产投资将继续快速增长，保持在23%以上，其中房地产投资增长30%左右。消费增速较去年有所下降，降至%。净出口缩窄，贸易顺差为1300亿美元。总体看，投资对经济增长的贡献加大，消费的贡献保持稳定，净出口的贡献将是负值。预计全年GDP增速将达到9.5%左右；通胀有望回稳。下半年粮食价格将继续保持小幅上涨的态势，猪肉价格保持高位。

当前原油等国际大宗产品价格呈下降趋势,下半年CPI翘尾因素明显回落,因此下半年CPI同比涨幅将缩窄，其中三季度CPI涨幅有望回落至5%左右，四季度进一步回落至4%左右，全年CPI同比涨幅达到4.8%；财政支出力度加大。今年前5个月实现财政盈余13194亿元，按照今年财政赤字9000亿元的安排，下半年财政支出将扩大。前5个月用于教育、社会保障和就业等民生项目的财政支出较去年大幅增长，而中央项目投资增速明显下降。考虑到前5个月中央项目投资仅增长0.3%，下半年中央项目投资有望扩大；货币政策保持稳定。偏紧的货币政策累计效应已逐渐显现，表现为通胀压力减缓3月下旬的蔬菜价格继续走高，内需下降，经济增速放缓。市场对中国经济可能“硬着陆”的担忧也在不断加剧，当前货币政策已经处于观察期阶段。一方面维持现有的紧缩力度，防止通胀反弹。同时紧缩政策不再加码，以防止经济进一步下滑。预计全年M2增速在16%左右，人民币新增信贷7万亿元左右。