行业服装纺织50家重点零售数据仍低迷荐9股

服装纺织：50家重点零售数据仍低迷 荐9股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

核心观点：

1、维持行业谨慎推荐。中华全国商业信息中心统计数据显示，2014年月份，全国50家重点大型零售企业零售额同比降0.8%，其中9月份同比下降1.8%，整体情况仍然低迷。但服装类零售额同比增长1.5%，9月份零售额同比微幅增长0.1%，前三季度服装类商品零售额增速则相比上半年增速高1.0个百分点，增速呈现回升态势。在当前时点，我们建议从以下三条主线寻找标的：（1）业绩增速相对较高、对全年和未来两年预期不会明显向下的标的：海澜之家（业绩处于高增长期、打造男装国民品牌、14年增速50%+、15年增速 5%+）、森马服饰（业绩确定性高、儿童产业整合推进）、飞亚达（自主品牌拉动业绩稳定增长）。（2）底部、业绩尚好标的：富安娜（当前50亿市值、账上10亿的富裕资金，201 年净利润 .15亿，预计2014年同比增15%，当前股价对应PE1 .8倍）、雅戈尔（受益于宁波银行权益法测算，24年上半年净利润增90.5%；预计2014年净利润约24亿，当前股价对应的分红回报率在7%上下）、鲁泰A（全年EPS1.2上下，公司当前9块上下的股价对应PE7.5倍，如不回购，我们估计分红回报率在5%以上）。探路者（直接受益于国家支持大众体育产业发展的政策，线上业务快发展有可能带动公司整体业绩超预期）。

（ ）板块内低于20亿市值标的，尤其是10亿降 11.12%上下标的，今年表现也较好。另外，我们对近期体育服饰、男装进行跟踪观点如下：

（1）目前的行业需求环境确实不好，但即使对于最困难的行业（体育服饰行业中有强大的NIKE、ADIDAS），经过去库存、清无效店铺、注重产品性价比和终端零售管理，虽然渠道仍在整合，但终端零售和报表收入已经恢复增长，只是增速已经回落至合理范围。

（2）男装行业同样如此，只是A股的七匹狼、九牧王等调整的步伐较中国利郎晚一步，各家在终端零售、供应链管理方面投入较大，我们估计不排除2015SS订货会转正的可能。七匹狼的股价前期已经有所上涨（当然未必是基本面的原因使然），我们提醒投资者关注九牧王、利郎的投资机会。

2、板块上周表现回顾。上周，上证综指有小幅下跌，累计跌幅1.40%；纺服板块跑输大盘，总体下跌1.60%，其中纺织制造跌1.59%，服装家纺跌1.60%。个股看，板块领涨前三公司嘉欣丝绸（多元化发展空间广阔）、欣龙控股（埃博拉概念，传闻有生产医用防护服的原材料）、海澜之家（第三季度业绩预增），领跌前三公司为*ST派神、四海股份（登上财政部内控“黑榜”）、凯撒股份。

港股方面，领涨为达芙妮国际(第三季核心品牌业务同店销售增6. %)、I.T、申洲国际；领跌前三公司为利邦、天虹纺织（预期全年盈利显著下跌）、安踏体育（大股东减持套现11亿）。

、公司重要公告及动态跟踪。重点研究—海澜之家：淡季不淡，三季度业绩延续高增长；罗莱家纺：优质加盟商整合将提升整体终端运营能力，与主业相关的创新型外延发展有望加速。投资者关系等公告—伟星股份：股权激励计划行权 12万股；报喜鸟：“11报喜01”回售；朗姿股份：10股派4元现金股利；联发股份：

控股股东部分股份解除质押4500万股本；海澜之家：第三季度业绩预增12倍；中银绒业：继续停牌；千百度：同店销售额录得约5.0%的上升；普拉达：上半年综合收益净额1751. 百万欧元；思捷环球：股东应占溢利210百万港元；安踏体育：订货会录得低双位数升幅，同店录得高单位数升幅；六福集团：同店销售增长4、下跌21%；周大福：同店销售增长下跌17%；嘉麟杰：控股股东股票质押式回购延期购回；九兴控股：总收入上升约15. %；罗莱家纺：净利润增长20.42%；达芙妮：同店增长6. %； 61度：订货会增长11%，同店同比增长4.7%；九牧王：80,000万元设立全资子公司。

5、行业重要数据。原料：（1） 28级现货周均价1484 元/吨（- .27%）；CotlookA：70.70美分/磅(-0.16%)。内外价差：内外棉价差均值874元/吨（- 5.27%）。长绒棉（1 7级）：27800元/吨（-0.71%）。进口长绒棉（美国PIMA2级）： 1,078.00元/吨（+0.14%）。白鹿原电影体现了小说的中心美元兑人民币汇率：6.1240（-0.11%）（2）化纤：粘短12,010.00元/吨（0%），涤短8, 98.89元/吨(-5.25%);氨纶20D57080元/吨（+0.14%），氨纶40D45880元/吨（-0.04%）。棉纱线： 2支纯棉普梳纱2 084元/吨（-1.79%）。坯布： 2支纯棉斜纹布6.07元/米（-0.1 %）。（ ）黄金：上金所Au100g244.19元/g（+0.8 %），伦敦现货1,2 4.75美元/盎司（+1.81%）。行业数据：9月50家零售额降1.8%，服装类微增0.1%，化妆品增2.0%，金银类降 .0%。