高考加油钢铁淡季加复产钢价进入盘整期魏家

钢铁：淡季加复产 钢价进入盘整期 类别： 机构： 研究员：

[摘要]<就不愁找不到工作。/p>

要点：

长城观点：钢价在持续了连续近2个月的上涨后，最近一周终于显露疲态。自10月下旬至今的两个月内螺纹钢和高线上涨了450元/吨左右，而板材品种的热卷、冷卷和中板分别只上涨了120元、170元和270元每吨，涨幅远低于长材，甚至出现了热卷和螺纹价格倒挂现象。长强板弱主要是四季度长材需求旺盛，而限产又压制了长材供给，一进一出供需一起推涨价格，时值年底，上述两项核心因素均慢慢发生逆转，限产高压过后中小钢企开始复产，11月下旬粗钢日产已经又恢复至170万吨附近；北方地区陆续进入冬季施工淡季，因此近期钢材尤其是长材价格开始显现疲态，上周螺纹持平，高线亦仅上涨 0元，热冷轧卷和中板分别上涨60/40/70元，板材的上涨当属补涨不是需求增量的体现，预计后市各品种均会进入盘整状态。螺纹期货上周五收盘价回落70元，期现差缩窄。上周三大钢的1月出厂价符合之前预期，其余钢厂调价亦是南方和西部的钢厂继续领涨补涨，但调价范围和涨幅开始缩窄，预计下周开始可能会首现钢厂降价。长材现货库存亦开始出现反弹迹象，尤其以高线库存反弹明显。板材库存仍持续下降，降幅未有明显变化。

上周铁矿石继续稳中小涨，其中国内矿迁安66%粉稳定在1 80元/吨，进口印粉和PB粉也仅上涨了20元之内，印粉外盘报价小涨$至$,港口矿石总体库存继续回升。矿商对复产有预期因此有捂盘惜售心理，但钢厂认为矿价偏高风险偏大采购并不积极，因此成交不旺，海运费小幅反弹亦有对复产预期的因素。焦煤焦炭和废钢生铁等其他原料价格保持稳定。

投资策略：7月份大盘第一波反弹行情时，以及9月底至11月初的第二波上涨过程，钢铁始终涨幅居后没有超越市场的行情，在最近一个月来，虽然钢价持续上涨，钢厂利润在好转，但是资金普遍对明年的钢铁盈利呈悲观判断，所值得一提的是以并没有带动股价上涨，时值年末，钢价进入盘整期，钢铁股更没有板块性的催化因素，因此预计年底前仍不会有超越市场的行情，建议谨慎对待钢铁，等待新的触发因素。

风险提示：近期有系统性回调风险。