东北证券市场消化预期震荡下跌静待政策跟进了

东北证券：市场消化预期震荡下跌 静待政策跟进不宜悲观 201 - 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

报告摘要：

周三，市场出乎意料低开后，震荡走低。早盘下跌放量，银行券商领跌对市场情绪打击较大。午后略有回升但反弹力度较弱，全天以单边下跌趋势为主。截止收盘，沪指报2087.94点，跌幅1.8 %，成交7 亿元；深成指报8110.99点，跌幅2.0 %，成交77 亿元。成交量与上一交易日略有放大。板块方面，银行、券商、地产等权重周期股领跌拖累指数；明确受益三中全会的国家安全、军工、传媒股逆市大涨，市场悲观情绪浓厚。

十八届三中全会闭幕传递给市场明确改革信号符合市场预期，但就市场关注的细节问题，大会公告并未给出明确指示。短期低于市场预期。在前期较强预期下支撑的市场出现回调也在情理之中。我们认为未来一至两周，相关政策细则将明确，在市场悲观情绪宣泄完毕后，将迎来修复性的反弹行情，短期关注政策，不宜盲目悲观。

三中全会提出经济体制改革是全面深化改革的重点，核心问题是处理好政府和市场的关系，使市场在资源配置中起绝对性作用和更好发挥政府作用。大会分别就财税体制改革、收入分配问题、国企改革、土地制度等方面进行讨论，这些重点问题的改革关系着未来中国经济发展的方向和动力。本次大会公报提及改革59次，是历届三中全会最多的一次。市场对于改革关注也是预期最高的一次。但公报中仅是方向性以及原则性的内容，略低于市场预期。在全面改革决定未出台前，市场仍将保持谨慎，但随着决定的出台，相关受益行业板块将有所表现。市场回调减轻上行压力，静待细则出台，在2100点下方，盲目悲观风险较大。

而近期市场的回调除了是对三中全会公报低于预期的表现，另一方面，国债收益率的上行，市场风险溢价持续高位，情绪谨慎；以及央行货币政策紧平衡明确，加重市场对流动性的担忧。在没有政策利好刺激下，下跌是对前期涨幅过大以及预期过高的修复，属于预料之外，情理之中。后市仍需重点关注量能以及政策的变化，但整体风险释放较充分。

黄老的儿子黄培山在美国一家大型石油公司任总工程师 操作方面，仍以重个股轻指数为主。国企兼并重组、优先股、房地产土地改革将是市场关注重点。重点关注三中全会全面深化改革决定的公布与市场解读。操作上，依旧回避创业板待风险完全释放，积极关注土改、金改、国企兼并重组，高铁、电力设备以及业绩改善的光伏、风电等板块。