高考加油金融新增贷款投放平稳业绩增速逐步放缓魏家

金融：新增贷款投放平稳 业绩增速逐步放缓 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

经济季节性回暖，资金活性增强12年前三季度GDP同比增长7.7%，其中第三季度同比增长7.4%，增速创14个季度以来新低。9月规模以上工业增加值同比增长9.2%，环比提升0. %，为5月份以来首次回升。9月PMI为49.8%，较上月回升0.6%，经济整体出现季节性回暖。从货币供应看，9月末M2同比增长14.8%，M1同比增长7. %，二者环比出现反弹，主要由于季末存款回流所致。此外，M1-M2负剪刀差为7.5%，环比缩小1.5%，显示资金活性增强。

新增贷款投放平稳，存款波动依然较大9月人民币贷款增加62 2亿元，同比多增15 2亿元，环比减少807亿元。当月人民币存款增加16500亿元，同比多增9197亿元，环比增加11456亿元。

9月新增贷款增速放缓，主要由于：1、央行在9月下旬出台暂停投放的窗口指导；2、对公贷款中，票据出现较大幅度压缩。9月存款端高增长符合我们预期，主要由于季末冲时点以及理财产品到期回流，存款月度波动依然较高。

投资建议与风险提示上市银行 季报同比增速17. 7%，略高于我们16.5%的预期，但白静夫妇确定不合葬 前妻不参与后事料理较中报18.14%的同比增速，依旧处于下滑趋势。预计上市银行年内业绩较为稳定，同比增速处于16%左右。从目前机构仓位看银行股后续调整空间有限，建议对银行股保持积极关注。由于行业基本面趋势向下，预期4季度银行股走势与大盘持平，我们维持对行业“持有”评级。

个股选择上，推荐股息收益率高于债券的国有大行，基本面角度看好兴业银行与民生银行，建议适度关注北京银行、平安银行。

风险提示：1、经济增速放缓对银行资产质量形成压力；2、利率市场化推进过程中股价可能产生阶段性波动； 、降息带来的息差收窄压力。