高考加油化工炼化魏家

化工：炼化-化纤产业链跟踪点评 荐4股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

原油价格创近 年新高：布伦特原油价格由4月初的67.2美元/桶上涨到4月20日的7 .9美元/桶，油价创2014年12月以来新高，近期原油价格上涨主要来自中东局势紧张的地缘政治因素，另外沙特对外宣称80美元目标价，强化了OPEC继续减产的预期。

PX价格和价差略有扩大：截至4月20日，PX价格为7500元/吨，相对月初上涨120元/吨，PX-石脑油价差1 00元/吨，相较于月初扩大120元/吨。

月检修产能增多，PTA近期价差有所扩大：月份进入PTA装置进入集中检修期，PTA4月计划检修产能为750万吨,5月检修产能为640万吨。PTA库存关键词：从未断过上田文人最后的守护者从近期高点的126万吨下降到121万吨，库存有所下滑；截至4月20日，华东地区PTA市场价5555元/吨，相对于月初上涨88元/吨，价差达605元/吨，相对于本月4号的低点扩大115元/吨。

长丝库存大幅降低，下游织造开工率提升：截至4月20日，国内市场涤纶长丝POY价格达到9275元/吨，相对4月初上涨 88元/吨，受到原材料乙二醇大幅暴涨影响，长丝价差相对月初回落107元/吨至14 8元/吨，但是最低帧也只有30多4月整体价差14 0元/吨，相对一季度价差扩大 1 元/吨；长丝库存由春节后的15天下降到4月19日的7.5天，下游织造开工率由春节后的40%提升到现在的90%以上，随着下游织造业的持续复工，近期长丝的库存有望进一步降低。

国内一批化纤产业相关民营企业（主业为PTA和涤纶长丝）正处于大炼化投产前夕：不仅可以垂直一体化打通“炼化-化纤”全产业链，还可以横向往C2和C 产业链不断发展，相关公司盈利有望用来数倍以上的提升。

推荐标的：持续看好民营炼化四小龙，恒力股份、桐昆股份、恒逸石化和荣盛石化。