行业银行高涨需求致三年央票重返千亿

尽管距离执行今年第三次上调法定存款还有两个工作日,今天央行仍将在公开发行1100亿元三年期。千亿量级发行规模的重现,只能再度重申一个事实:三次准备金率上调,仍未改变银行体系流动性充足的局面。

根据3月底的存款粗算,下周一央行就将因第三次上调准备金率,一次性从银行体系抽离约3200亿元资金。然而,面对巨额资金的缴付,银行对三年央行票据的需求非但没有减少,反而由前次发行的900亿元增加至1100亿元。

历史数据显示,此前三年千亿级发行规模出现的时间主要集中在2007年至2008年的上半年,当时货币政策的执行基调则是适度从紧。业内人士认为,与之前不同的是,现在三年央票的发行节奏为两周一次,因此会积累大量的需求,造成单次发行规模较大。但是,在准备金率上调之即,银行对三年央票的需求不减反增,确实出人意料。

银行体系流动性依然充足应是三年央票发行量继续上升的重要原因该胶囊内镜系统包括了一颗长约27毫米的胶囊。从近期银行间市场的成交情况看,准备金率第三次上调的消息宣布后,短期资金价格水平并未因准备金率上调而大幅度上涨,回购市场流动性总体宽裕,机构仍在主动融出资金。流动性的宽松,意味着银行的配置压力依然存在。

其次,在信贷投放减速的压力下,迫于资金的要求,银行主动减少短期品种配置,倾向于将资金集中投向在预期去跟别人学着做长期品种上,造成三年央票需求的高涨。一个明显的细节是,本周一年和三个月央票的发行量双双创下3月份以来的低点,合计仅为340亿元,仅为三年央票的三分之一。其实,不止在公开市场,当天在二级市场上,昨天三年央票的主动买盘再度增加。在其他品种方面,十年期长期收益率在买盘的推动下,逆势下行,小幅下调了1个基点。因此,本次三年央票发行量的增加,仍然是银行主动需求的结果。业内人士预计,本期央票的发行收益率将不会超过前次。

本周公开市场净回笼的局面不会因为准备金率再度上调而中断。根据目前已公布的发行规模计,本周公开市场将实现220亿元的净回笼。