高考加油国元证券10月投资策略报告魏家

国元证券：10月投资策略报告 类别： 机构： 研究1955年11月生员：

[摘要]

宏观经济的U型底部2010年四季度至2011年一季度，是宏观经济同比增速的底部，此后将逐季回升。近期环比经济数据已经上升。因此，可以判断从7月开始的部分领先经济指标企稳回升，是一个跨年度中期上升趋势的起点。

最敏感的价格信号已经反映出市场回暖信息，各行业逐次进入回暖周期。由于经济调结构的总体趋势，在上升周期中，最大的受益者仍然是服务业、农业、战略性新兴产业。

国际资本市场走势向好美国制造业和非制造业PMI数据好转，经济形势仍然稳健。道琼斯、纳斯达克等指数已经跃出前期盘整平台，但持续涨升动力不强。股市强于其他发达国家市场的主要原因是跨国公司得益于新兴市场国家的经济发展；美元汇率的快速下降；企业创新能力较强。

大宗商品仍处于渐次反弹的趋势，走势最强的铜接近历史高位。原油在80美元附近长期横盘后，震荡收敛，将选择向上突破。美国USDA农产品报告重大利好支持农产品保持强势。

贵金属黄金创出历史新高后仍将保持强势。

美元汇率的前途全球货币战争已经开始，发达国家希望发展中国家加快汇率升值的步伐。人民币汇率是其中的焦点。美国国会推出汇率操纵法案，欧洲国家也紧随其后，推动人民币汇率升值。

根据政治推动的时间周期测算，在今年年底前，各发达国家汇率竞相贬值的趋势不会结束，美元汇率将处于持续弱势。

美联储正在酝酿新一轮量化宽松政策，加速美元贬值的幅度。

高盛预计未来6个月美元将急剧贬值，兑英镑贬值16%，兑欧元贬值11%。

中国承受了巨大的升值压力，近期温总理在华盛顿和欧洲参与国际峰会，有关领导人都向中国施加压力。央行副行长易纲7日在华盛顿称中国将进一步改革人民币汇率形成机制。

对大宗资源商品的影响将是持续的。人民币汇率走势可能超出预期，对有关进口资源原材料的内需型企业将形成利好，对出口型企业将形成利空。

股市处于底部反转股市逐渐走出底部，逐步盘升。未来1个月波动的区间上证指数将位于之间，重要阻力位于2800点。持续上升的必要条件是两市成交量保持在2500亿以上水平。

10月份投资主题是人民币汇率、三季报预增和十二五规划，同时为年底的突击重组以及明年的业绩浪做准备。对市场影响较大的负面事件是大批股票的解禁。

保持波段操作的风格，投资前期已经回调的潜力股票，关注创业板中小板回调的系统性机会。

人民币汇率问题美元持续贬值下，资源股价格可能持续上升，关注资源价格补涨的基本能源，石油、煤炭价格等。

前期涨幅较大的小金属和稀土存在震荡可能性，但10月不存在大幅下跌的可能。

由于USDA报告公布大宗农产品减产幅度较大，属于中期利多。国内农产品将继续保持上涨势头。关注前期推荐种子、水产行业，同时个股农产品、山下湖、大湖股份存在波段性机会。

在人民币加速上涨中，航空股、造纸股等可能有补涨的机会。

三季报行情的行业特征截至9月30日，已有774家上市公司对前三季度业绩作出预告，其中“报喜”公司总计500家，占比达64.6%。

业绩预增的行业，主要集中在电子元器件、汽车及零部件、有色金属、钢铁、零售等行业。

汽车行业增幅较大的有万丰奥威、银轮股份，零部件行业预增幅度明显好于整车行业。造纸、元件等行业预告的前三季度增幅较之上半年增幅有所收窄，预示着三季度生态园彩旗飘飘内业绩增势放缓。

通胀预期在金属大宗资源内从小品种逐步扩散到大品种。

三季报预增、经济复苏和补涨效应，钢铁价格和钢铁股可能有突出表现。

创业板的成长性与投资机会今年上半年全部A股上市公司营业总收入同比增长42.28%，其中沪深300同比增长44%，而创业板同比增长仅27.08%。与此同时，整体A股市场归属母公司股东的净利润合计同比增长41.09%，而创业板则同比增长仅25%。

公司营业总收入同比增长跑赢主板市场的上市公司有22家，净利润增长跑赢主板市场的上市公司则有27家。这些业绩优于整体市场的上市公司主要集中在化工行业、设备制造业、医药、半导体、计算机应用以及汽车零配件等板块。

智能IC卡产业-国民技术未来4年中国将启动22亿张银行卡更换事宜，涉及千亿市场。国民技术是EMV迁移加密技术标准组组长单位，拥有自有核心技术。

国家启动超级银支付工程，U盾的需求加速增长，过去5年年均增速约29%，今后数年年均增速将达60%。国民技术是国内U盾芯片的主要供应商。

2010年1~6月，公司实现营业收入3.8亿元，实现净利润1.05亿元，营业收入和净利润分别较去年同期增长141.68%和196.45%。销售利润率达到27.51%，较上年同期的22.42%上升了5.09个百分点。预计2010年1月1日-9月30日净利润约13,500万元-14,500万元，同比增长80%-100%。

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