东北证券市场震荡以修复回升斜率节前可持股吧

东北证券：市场震荡以修复回升斜率节前可持股过节 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

市场震荡以修复回升斜率、节前可持股过节今日(周四)市场再度围绕2400点一线做震荡。上证指数微跌0.09%、收于2404点，成交1048亿、略有萎缩。中小板下跌0.15%，创业板跌幅略大些、为0.6%。板块方面，有色煤炭农业以及食品饮料表现较好。

市场运行至2400点一线，进入阶段性的整理，也属于正常、符合我们周报的观点；预计后市短期继续以震荡整理为主，需要一定的时间和政策累积推动，才能有进一步进取。

而两岸政经交流也必然推动中国民主进程的加快发展。大家尽力吧 理由如下：

1、从 月29日、2242点开始的反弹，是今年的第二轮回升行情、已经有160点了；相对于21 2点开始的第一轮行情，在回升的斜率上略快了一点。这也是4月24日指数大幅波动的内在原因之一。因此，在基本面好转不显著(简单看、体现为一些工业品价格依然回落或季节性回升力度不大)，政策和时间累积不足的情况下，指数做适度的整理，修正一下回升的斜率，是必须的。

2、从新近数据看，临近月末、短期拆借利率有所回升、7日SHIBOR回升至 .97、珠三角和长三角的6月票据直贴分别回升至4.8%和4.5%；资金价格出现季节性的回升。

同时，从2200多家已披露年报公司以及1900多家已经披露季报公司的归属母公司净利润数据看，2011年全部A股业绩增速1 .4%左右，非金融类4.8%左右、中小板10%、创业板15%；对应季度数据而言，全部非金融2011年四季度回落20%左右；非金融整体2012年1季度业绩回落14%左右、中小板业绩回落8%左右、创业板回落1%左右。

从业绩数据来看，非金融类去年4季度和今年1季度均有显著回落，且短期还没有看到业绩同比回升的迹象，只是回落的幅度有所改善、这其中有4季度管理费用计提的因素；因此，从业绩数据看，去年4季度和今年1季度是上市公司业绩增速的低位区域，预计政策的推进、2季度环比改善、且同比增速有望再度收敛。同时，就实际数据看，中小板和创业版的业绩增速要相对其他非金融板块要略好些，这也是我们认为中小盘股估值溢价虽难有提升，但也不至于快速下跌的原因，可能中小板对上证180的估值溢价在2.5- 倍左右运行。

因此，从资金价格以及业绩的维度看，短期还难有强烈的支撑作用；即，后市更多需要货币及财政产业政策面的推进，进一步改善投资者对股市的风险收益的认识，才能有更高的期待。

这也是，笔者维持2450点一线、仓重者阶段性减仓的逻辑。

、就市场内部运行结构而言，有别于21 2点以煤炭有色做启动板块，本轮以金改、高铁等板块启动。行进至今，尤其是金改板块，炒作已经过度。