钢铁环保高压将促淡季不淡荐股吗

钢铁：环保高压将促淡季不淡 荐6股 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

一、需求：中性货币、扩大内需、工程建设审批加速保障全年需求，一季度超调或致淡季需求不淡我们在18年6月5日发布的《固定资产投资角度看钢需：11至17年投资计划完成率均值为98. 2%，18年前4月各地投资完成进度正常、预计全年需求保持平稳》中分析：（1）年样本省份固定资产投资计划完成率均值达98. 2%。（2）18年月样本省份完成进度均值为22.88%，高于11~17年均值。（ ）18年固投完成率大概率与年完成率相当，扣除价格因素后实际增速在0.54%~1.6 %，钢材下游需求微增或持平。同时，中性货币、扩大内需、工程建设审批加速将保障全年需求。就短期而言，受累采暖季限产停工政策，18年下游工地工期缩短，需求或集中于月释放，叠加15年后Q2为固定资产投资进度最快的季度，且5、6月份固定资产投资进度高于传统旺季 、4月和9、10月且优势逐年扩大，淡季需求或不淡。

年龄最大的已经当奶奶了 二、供给：环保高压常态化将抑制产量释放，预计18年粗钢产量同比增0.54%、449万吨18年月：粗钢产量增1 76万吨至28897万吨，合计粗钢产量仅增1 2万吨（17年月同口径粗钢产量27521万吨，“地条钢”粗钢产量1244万吨=14000万吨*40%*4/6*4/12，合计粗钢产量28765万吨）。就短期而言，经中共中央、国务院批准，第一批中央环境保护督察“回头看”已全面启动，6个中央环境保护督察组进驻河北、河南、内蒙古、宁夏、江苏、江西、广东等10省区，其中江苏常州将于5月28日至6月 0日钢厂限产50%以上，山东青岛5月25日至6月15日以主场馆为中心半径50公里、100公里、 00公里范围内钢厂将停限产。18年6月开始，高炉开工率连续两周下行0.55PCT至71.41%，环保高压常态化将抑制产量释放。

18年前瞻：产量增项-17年投放的1000万吨和18年投放的 000万吨电炉达产、山东日照基地425万吨投产、17年1704万吨高炉复产后达产、产能置换过程中存在并行生产、长短流程炼钢提高产能利用率。产量减量-供给侧改革去产能 000万吨、环保倒逼 000- 500万吨产能退出、产能置换带来919万吨净退出、“地条钢”彻底出清、采暖季与非采暖季限产。综合考虑增项和减项，其中增项仅为在产产能的增加，投放的电炉、高炉前期均已在工信部的统计口径内，因此粗钢产能合计减少6919~7419万吨；假定长流程和短流程的产能利用率提升 .5%，则2018年粗钢产量将增加449万吨、同比增加0.54%。