行业日常消费品高库存及减产预期将使小麦价格年

日常消费品：高库存及减产预期将使小麦价格年内温和上行 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

目前遭遇严重旱灾的鲁豫两省小麦产量全国举足轻重06年来小麦价格年均上涨9.8%高库日前存消费比（55%）及减产预期将使年内小麦价格温和上行报告摘要：

鲁豫两省小麦地位举足轻重。去年入冬以来，山东、河南、河北等北方省市遭遇多年不遇的旱灾，引发社会强烈关注。从年的数据看，山东、河南两省的小麦播种面积占全国的 5- 7%，产量占4 -46%，在全国夏粮地位举足轻重。

小麦播种面积及单产变化趋势。从播种面积看，年，我国小麦播种面积呈缩减趋势，从 亿亩减少到2.15亿亩，后逐步回升，近三年稳定在2.4亿亩左右。而单产较年提高了24%左右。我们目前的小麦单产是美国的1.5倍，在化肥使用效益接近极限，而生物育种研发及推广更为谨慎的背景下，小麦单产的进一步提高难度很大。

旱情对小麦产量的减产影响仍难以确定。目前干旱影响主要是两方面，11年春季的潜在病虫害高发及土地墒情对麦苗返青不利。11年春季的降雨及灌溉极为关键。以山东情况看，山东的灌溉面积占粮食播种面积的70%，实灌占60%。

06年来小麦价格年均上涨9.8%。年，小麦价格分别同比上涨10.9%、5. %、9.6%、1 .5%，年均上涨9.8%。2011年1月环比上涨2.2%，同比上涨14%。

中导致全市亿元以下技改项目投资出现回落。[1][2][3][4][5]下一页软—政策扶持引导观念变革　　硬—中小技改投资平衡增长　　据了解国小麦库存消费比在大国中处较高水平。目前我国小麦的库存消费比在55%左右，高于俄罗斯的8%和印度的17%，但低于美国的69%。

小麦价格仍会相对温和上涨。气候异常及劳动力成本持续上升等因素使小麦等农产品价格面临上行压力，但连续7年的夏粮丰收致目前我国小麦的库存消费比处较高水平，这也是小麦价格难以失控的重要因素。我们认为，近几年的气候异常和通胀压力促使国家做了两件事：今年的农田水利建设规划和去年的生物育种政策取向，后者将增强种子的抗逆性。我们认为11年小麦价格将保持%的上涨幅度。