高考加油湘财证券主动去库存开始警惕利润断崖式下跌魏家

湘财证券：主动去库存开始 警惕利润断崖式下跌 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

主要观点：

库存周期的分析框架结论1：在库存的周期性波动中，需求是主导因素。库存既是经济运行中需求和生产波动的结果，也会影响经济运行，形成经济运行的周期性，表现为价格、销售、生产和利润的上升或下降。库存周期，本质上是经济运行周期。

库存：11月库存增速下降，主动去库存开始结论2：11月份工业产成品期末库存增速下降，显示工业可能进入主动去库存阶段，基本符合预期，此前预期是12月。分行业来看，采矿业库存堆积显示仍在被动补库存，打破此前判断；原材料、中间品行业库存增速下降而进入主动去库存阶段；非自然禁不住必需消费行业继续主动去库存；必需消费行业库存增速下降，但是否进入主动去库存还需观察。

价格：工业产品出厂价格直线下行结论3：10月份以来，工业以及其中的采矿、原材料、中间品、非必需消费以及必需消费品出厂价格同比增速均在快速下降，其中非必需消费品出厂价格甚至开始同比负增长。这意味着工业运行中供需关系迅速恶化，并将带动利润快速下行。

利润：警惕断崖式下跌的到来结论4：11月份工业利润增速继续下降，其中采矿、原材料、中间品利润增速下降，非必需消费、必需消费利润增速回升。展门口挂着北京市劳动人民文化宫匾额的建筑便止住了脚步望未来，由于可能进入主动去库存阶段，工业以及其中的原材料、中间品行业利润增速可能呈现断崖式下跌，值得警惕；采矿业因仍处在被动库存阶段利润增速将继续缓慢下行；非必需消费行业可能进入去库存阶段末期，利润将逐渐筑底回升；必需消费行业利润增速短期仍将高位稳定。