行业金融期待反弹

金融：期待反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

投资要点：

银保保费下降是造成总保费下滑的主要原因。从结构上来看，中小保险公司的银保新单上升较快，而大保险公司的银保新单出现下降，大保险公司的银保保费收入下降对总保费收入影响较大。

在银行渠道，居民对寿险保单的认识更多的是储蓄理财的替代品。银保渠道的保费收入与利率具有较强的负相关性。加息环境下，银行理财产品、信托产品等在银行渠道销售的产品收益率也不断上升，银行渠道的保单不但面临着销售压力。

产品结构上来说，由于自2010年以来投资收益预期不高，各家公司的产品主要以分红险为主，压缩了万能险，同时传统险种也有所萎缩。分红产品与万能险相比，同业竞争程度低，边际利润率高，因此成为保险公司重点鼓励销售的产品。

在保险资金仅能投资于债券、银行存款等固定收益资产的情况下，其投资收益受益于加息。但是，随着权益投资比例的增加并占有较大份额，保险公司的总投资收益率受固定收益类资产的影响越来越小，而与权而且对繁荣整个通讯市场做出了重大贡献。此外益类资产的投资收益率相关度提高。

今年年初以来，面对着通货膨胀不断加剧与经济增速放缓之间的矛盾，股指调整幅度较大，沪深 00指数从年初以来到现在已经下跌了8.9%，保险公司的投资收益也出现一定的下滑，市场下跌给保险股带来的压力较大。

但随着国家治理通货膨胀措施的进一步实施，我们认为通胀的高在各处比较后选择最好的时机进货。”用这个策略点或许在六七月份之间出现。通胀的逐步回落可以改善投资者的预期，从而给股市反弹带来支持。保险股股价的拐点或许就在宏观经济数据趋好之时在新业务价值增长和股票市场反弹的预期下，我们对保险行业依然给予优于大市的投资评级。给予中国太保、中国平安推荐评级。