钢铁继续关注需求释放及库存去化速度荐股哈

钢铁：继续关注需求释放及库存去化速度 荐6股 -18 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

钢价大体上先抑后扬，但支持力度仍不足。本周前期在成交量持续不振的影响下，钢价表现延续上周的低迷态势，但后半周在武安限产政策的利好刺激下，市场心态有所恢复，钢价有小幅拉涨，本周钢价大体上呈现先抑后扬的态势。我们认为，目前市场需求仍未进入集中释放期，整体成交有所恢复但依然偏弱，但钢价经过近期的调整之后，市场心态更加理性，风险有一定的释放，叠加钢厂挺价和成本支撑等因素，价格继续下行空间较为有限，但库存压力犹在，经过本周调整后钢价能否企稳回升仍需看后续终端需求释放的力度。

社会库存总量春节后首降，但仍未正式进入去库存周期。从往年的数据变化看，基本库存高峰期都集中在春节后的第周左右，本周是春节后的第四周，社会库存春节后出现首降，结束了连升态势，我们初判社会库存已达高峰水平。但由于需求低迷，产品传导不顺致钢厂库存有所增加。我们在上周曾指出在悲观预期的影响下，市场将以消化库存为主，所以我们不排除本周社会库存的下降是中间商集中消化库存的结果。从力度看，本周社会库存下降幅度微小，也说明下游需求尚未大面积启动，真正的去库存周期还未到来。

钢厂仍不具有补库意愿，矿价继续回调。本周钢厂补库意愿依然不高，原料库存可用天数基本保持在年初起步的水平上，外加港口高品位矿占比有所提升，结构性不平衡问题得到缓解，矿价依然缺乏独立性上涨的支撑。近期建议密切关注钢厂采暖季限产结束后的复产对原料补库的需求变化，若需求强劲，矿价或有一波反弹，但从长期看，铁矿石供需基本面依然弱化，矿价不具备持续性上涨的基础。

投资建议。本周武安地区高炉停产对市场有所提振，钢价有止跌企稳的迹象，但库存压力犹在，需求高峰期还未到来，目前看钢价支撑力度依然不足。但从当前局势看，已经开始有积极的信号释放出来，随着两会的结束及天气的逐渐转暖，下游工地在陆续复工，距离春季需求集中释放期渐行渐近。从近期公布的月份钢铁运行数据看，前两月在生铁产量同比下降1.7%的情况下粗钢产量同比增长了5.9%，“钢增铁降”的背离局面，一方面说明在限产季部分钢厂通过提高废钢比和复产等方法对冲了部分环保限产的影响；另一方面，取暖季实际的限产量低于理论值在一定程度上降低了市场对非限产季供给释放的担忧，但我们依然要强调在供需错配的局势下，供给的释放要有一个度，过度释放会与需求总量不匹配，对之后的钢价走势造成较大压力。后期建议要进一步观察需求的释放进度及社会库存的去化速度。标的上，建议近期可关注成本控制力强、吨钢盈利高的企业或易获得转嫁利润的行业龙头或区域龙头公司：方大特钢（600507）、宝钢股份（600019）、三钢闽光（002110）、南钢股份（600282）、新钢股份（600782）、韶钢松山（000717）。

荣耀是和小米要死磕了 风险提示：1）宏观经济不达预期致需求大幅下滑风险；2）旺季需求释放进度不达预期的风险； ）供给释放超预期的风险。