高考加油交通运输华东外贸港增速更快煤炭吞吐反弹魏家

交通运输：华东外贸港增速更快 煤炭吞吐反弹 类别： 机构： 研究员：

[摘要]

事件描述：

2014年 月，全国港口集装箱吞吐量16 2.11万TEU，同比增加6.74%；全国港口货物吞吐量9.29亿吨，同比增长6.68%。

事件评论：

集箱：开工恢复，华东外贸港增速更快。从全局数据看，前三个月5.5%的增速低于201 全年的6.7%，说明目前外贸的恢复依然处于弱势阶段。

而 月箱量的同比增速（6.7%）较2月（4.9%）有所回升，我们判断增速加快原因是节后开工率逐步开始恢复，前期积压订单得到释放所致。

从分港口数据看， 月主要外贸港上海、深圳、宁波的集箱吞吐量增速分别为4.9%、-0.8%、14. %。我们判断增速不一致的原因主要有：1）美国消费需求平稳增长，PMI指数从年初51. 回升至 月的5 .7，而欧洲需求好转势头出现反复，欧元区PMI从54回落至5 ，而华南港口主要对口欧洲航线；2）华南和华东地区不同复工进度和幅度的影响； ）即使在华东需求恢复较好、复工较快的相同背景下，上海港由于基数较大增速还是低于宁波港。内贸港方面，受天气回暖影响，北方港口装卸效率提高，整体增速在另一项研究中明显回升。

散货：煤炭吞吐反弹，矿石稳中趋缓。2014年 月，全国港口货物吞吐量9.29亿吨，同比增加6.7%，1季度累计同比增加5.2%。 月，煤炭装卸港表现强劲，主要是内外煤矿价差扩大、需求回升，电厂在低位积极备中毒最轻的两人经过高压氧舱治疗后就可以回家货；而矿石港口因前2个月增速较快，本月在吞吐量平稳前提下增速趋缓。

分港口来看，主要煤炭下水港秦皇岛港 月份吞吐量大幅反弹，今年以来首次同比正增长，本月同比上涨8.88%，主要原因是2月末起内外煤差价扩大，电厂采购热情高涨，同时大风天气导致部分运力被暂时冻结，抢拉现象较多。主要矿石港口方面，青岛港、日照港延续稳健走势，本月吞吐量同比分别增长4.8%和7.6%，增速较前2个月小幅下降。鉴于今年中国港口铁矿石库存高企，大宗商品进口需求平稳的情况，预计未来2个月青岛和日照港的吞吐量增速可能会趋缓。

等待安全边际回升或新周期开启。从投资面来看，目前港口行业不具备典型的“数据刺激+防御托底”属性，政策主导的超额收益很难把握，因此我们建议待安全边际回升或者新的增长周期出现后再作配置。